>> 財(cái)信證券-可孚醫(yī)療(301087)構(gòu)建立體式營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展-250119
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大?。?/td>
| 2341KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
龍靖寧 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
家用醫(yī)療器械龍頭，產(chǎn)線豐富，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司專注于家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，現(xiàn)已成為家用醫(yī)療器械行業(yè)知名企業(yè)。公司產(chǎn)品線豐富，覆蓋健康監(jiān)測(cè)、康復(fù)輔具、呼吸支持、醫(yī)療護(hù)理及中醫(yī)理療等領(lǐng)域，能夠滿足消費(fèi)者的多元化需求。此外，公司還通過(guò)外延收購(gòu)等方式不斷拓展業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。在疫情期間，公司健康監(jiān)測(cè)、醫(yī)療護(hù)理等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司收入及利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。疫情影響逐漸消化后，公司將資源集中投入到核心產(chǎn)品上，推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)，持續(xù)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)務(wù)回歸穩(wěn)健發(fā)展。
聚焦核心業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司對(duì)五大產(chǎn)品線進(jìn)行了系統(tǒng)梳理與規(guī)劃，將資源集中投入到核心產(chǎn)品上，以推動(dòng)其迭代升級(jí)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在康復(fù)輔具領(lǐng)域，公司通過(guò)外延并購(gòu)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，特別是在輪椅、助聽(tīng)器、助行器、護(hù)理床等產(chǎn)品上，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；援a(chǎn)。健康監(jiān)測(cè)作為公司傳統(tǒng)大品類業(yè)務(wù)，疫情期間需求激增，公司通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品上市，如全新血糖尿酸一體機(jī)和CGM，有望驅(qū)動(dòng)未來(lái)收入增長(zhǎng)。醫(yī)療護(hù)理產(chǎn)品作為日常護(hù)理必備產(chǎn)品，公司計(jì)劃專注美容修復(fù)、傷口護(hù)理等產(chǎn)品研發(fā)，以提升產(chǎn)品性能和品質(zhì)，提高市場(chǎng)占有率及毛利率。呼吸支持產(chǎn)品板塊當(dāng)前體量較小，但公司通過(guò)自主研發(fā)和生產(chǎn)，推出了第二代睡眠呼吸機(jī)等新品，品牌價(jià)值和銷售規(guī)模有望增長(zhǎng)。聽(tīng)力業(yè)務(wù)方面，隨著老齡化助推聽(tīng)力驗(yàn)配市場(chǎng)增長(zhǎng)，公司通過(guò)線下門店數(shù)拓展，帶動(dòng)聽(tīng)力驗(yàn)配營(yíng)收增長(zhǎng)，并持續(xù)提升門店服務(wù)能力，優(yōu)化供應(yīng)鏈和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
構(gòu)建立體式營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，把握興趣電商機(jī)遇。在渠道端構(gòu)建了大型電商平臺(tái)、大型連鎖藥房、倉(cāng)儲(chǔ)賣場(chǎng)、自營(yíng)門店等相融合的立體式營(yíng)銷體系。線下業(yè)務(wù)以自營(yíng)門店、零售藥房合作為主，通過(guò)精準(zhǔn)營(yíng)銷和優(yōu)質(zhì)服務(wù)滿足消費(fèi)者多元化需求，并與連鎖藥房建立了長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)定的合作模式。線上業(yè)務(wù)方面，公司率先布局并蓬勃發(fā)展，已完成國(guó)內(nèi)主要第三方電商平臺(tái)布局，占據(jù)主流線上流量入口，深度覆蓋線上消費(fèi)者。公司積累了多年的線上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)精細(xì)化管理和資源投入，線上銷售額和用戶數(shù)穩(wěn)步增加。同時(shí)，公司積極拓展興趣電商渠道，實(shí)現(xiàn)直播的常態(tài)化和品類的垂直化，通過(guò)品牌直播、達(dá)人帶貨、短視頻推廣等手段，深入挖掘用戶潛在需求，撬動(dòng)品牌全新增長(zhǎng)并賦能全渠道。公司深耕全域營(yíng)銷能力，將傳統(tǒng)線下渠道與線上新零售渠道深度融合，交互運(yùn)作，建立與消費(fèi)者隨時(shí)隨地連接的通道，最大程度地覆蓋用戶的主要消費(fèi)場(chǎng)景，形成多樣性、多內(nèi)容、多維度和多觸達(dá)點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)形態(tài)。
投資建議：公司專注于家用醫(yī)療器械領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，已在產(chǎn)品種類、渠道覆蓋、技術(shù)先進(jìn)性及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面建立起顯著優(yōu)勢(shì)，通過(guò)不斷的數(shù)字運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)化和用戶需求深度研究，持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品，積累了良好的市場(chǎng)口碑和品牌知名度。我們預(yù)計(jì)2024—2026年公司營(yíng)收分別為32.47、38.33、45.24億元，同比增速分別為13.80%、18.02%、18.04%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為3.21、4.31、5.52億元，同比增速分別為26.39%、34.04%、28.11%；EPS分別為1.54、2.06、2.64元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.48、16.77、13.09倍，首次覆蓋，予以“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，產(chǎn)品研發(fā)失敗，收購(gòu)標(biāo)的運(yùn)營(yíng)不達(dá)預(yù)期帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
