>> 東莞證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)之光伏導(dǎo)電漿料專題報告：峰回路轉(zhuǎn)，日新月異-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 2369KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
劉興文,蘇治彬 |
| 行業(yè)名稱： |
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光伏導(dǎo)電漿料是制備太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料。光伏導(dǎo)電漿料是制備太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料，直接關(guān)系著太陽能電池的光電轉(zhuǎn)換效率，光伏銀漿是一種以銀粉為基材的功能性材料，是太陽能電池導(dǎo)電漿料的主要類型。目前光伏銀漿分為高溫銀漿和低溫銀漿兩種，P型電池和N型TOPCon電池使用高溫銀漿，異質(zhì)結(jié)電池使用低溫銀漿。近年來國產(chǎn)正面銀漿的技術(shù)含量、產(chǎn)品性能及穩(wěn)定性持續(xù)提升，疊加國產(chǎn)漿料企業(yè)與本土電池企業(yè)緊密合作，國產(chǎn)正面銀漿綜合競爭力持續(xù)增強，加速實現(xiàn)進口替代，根據(jù)CPIA，國產(chǎn)正面銀漿市場占有率由2015年的5%上升至2022年的80%左右。
中國新型電力系統(tǒng)加快構(gòu)建，全球能源結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級。2023年，全國光伏新增裝機量達216.88GW，同比增長148.12%。2024年1-11月，全國光伏累計新增裝機206.30GW，同比+42.35%，保持較快增長態(tài)勢，接近2023年全年水平。中國光伏發(fā)電滲透率從2014的0.4%增長至2023年的6.2%，超越了世界平均水平。相比之下，歐洲多個經(jīng)濟體的光伏發(fā)電滲透率超過10%,且電網(wǎng)仍保持穩(wěn)定。其中，德國和意大利的光伏發(fā)電滲透率約12%，荷蘭和西班牙的光伏發(fā)電滲透率則超過16%。隨著我國加快推進新能源配套電網(wǎng)項目建設(shè)，未來仍具備承載更多光伏發(fā)電的潛力。根據(jù)IRENA，到2030年全球可再生能源發(fā)電裝機容量將較2022年增長兩倍，其中，全球光伏累計裝機容量預(yù)計將從2022年的1055GW增至2030年的5457GW，增長417%，未來全球光伏裝機容量仍有巨大增長空間。
N型電池技術(shù)的快速發(fā)展將推動導(dǎo)電銀漿用量提升。正面銀漿是應(yīng)用型產(chǎn)品，其市場規(guī)模與下游太陽能電池片的產(chǎn)量、技術(shù)革新以及不同技術(shù)的市場份額占比息息相關(guān)。光伏行業(yè)技術(shù)發(fā)展迅猛進步，N型電池技術(shù)，包括TOPCon、HJT、XBC等主流形式正在快速取代P型PERC電池的市場份額，技術(shù)變革推動光伏銀漿單位使用量迅速增長。根據(jù)CPIA，2023年P(guān)型182電池正、背銀消耗量分別約59、25mg/片，N型TOPCon電池雙面銀漿消耗量約109mg/片，HJT電池雙面低溫銀漿消耗量約115mg/片，N型電池每片耗量仍高于P型電池。2023年，全國電池片產(chǎn)量約為545GW，同比增長64.9%，預(yù)計2024年全國電池片產(chǎn)量將超過820GW。受益于全球光伏市場的蓬勃發(fā)展及光伏電池出貨量的持續(xù)增長，疊加N型電池未來市場占有率增加，未來光伏銀漿的需求量將進一步提升。
投資建議。建議關(guān)注具備較強規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，及成本控制能力領(lǐng)先的國內(nèi)頭部企業(yè)，建議關(guān)注聚和材料（688503）、帝科股份（300842）、蘇州固锝（002079）。
風(fēng)險提示：核心競爭力風(fēng)險；主要原材料價格波動風(fēng)險；客戶集中度較高風(fēng)險
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