>> 財通證券-2024年12月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)解讀：工企產(chǎn)銷率創(chuàng)同期新高-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興,馬駿 |
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12月利潤增速大幅提升。2024年，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入較上年增長2.1%，實現(xiàn)利潤總額超7.4萬億元，較上年下降3.3%。12月工企利潤增速較上月大幅增長，五個月來首次由負轉(zhuǎn)正，對應兩年年均增速持續(xù)上漲，指向利潤改善明顯。從工企利潤的構(gòu)成來看，12月工企的營收增速繼續(xù)回升，主因當月工企產(chǎn)銷率創(chuàng)歷年新高，同時生產(chǎn)穩(wěn)定且價格改善所致；而營收利潤率增速創(chuàng)年內(nèi)新高，較上月大幅上行，是本月利潤增速改善的主要貢獻。主因去年同期利潤率基數(shù)偏小，或受到春節(jié)效應的一定擾動。往后看，隨著四季度以來的一攬子新政落地顯效，將帶動內(nèi)需進一步改善，疊加去年同期高基數(shù)影響將有所緩解，利潤或繼續(xù)回升。
此外，有三點值得關(guān)注。一是受政策刺激，內(nèi)需穩(wěn)步回升，產(chǎn)銷率創(chuàng)歷年新高。二是“兩新”政策持續(xù)發(fā)力顯效，帶動中游制造通信設(shè)備和儀表儀器等行業(yè)增幅明顯。此外，高技術(shù)制造業(yè)凸顯發(fā)展動力，光電子器件制造、航天器及運載火箭制造等行業(yè)利潤持續(xù)上漲。三是庫存方面，名義庫存增速與上月保持持平，剔除價格因素影響后，實際庫存增速降至5.7%，較上月回落0.2個百分點，或部分受季節(jié)性影響。
原材料行業(yè)表現(xiàn)較好。分行業(yè)來看，12月采礦業(yè)、中游原材料和加工組裝業(yè)利潤增速均大幅上漲，消費品行業(yè)略有回落。從兩年平均增速來看，除消費品行業(yè)有所增速下降外，其他行業(yè)均有回升。其中，受到春節(jié)提前補庫的影響，上游采礦業(yè)增速增幅最大，中游原材料中石油、鋼鐵、公用事業(yè)行業(yè)增速升幅度較大。此外，“兩新”政策持續(xù)發(fā)力顯效，帶動中游制造通信設(shè)備和儀表儀器等相關(guān)行業(yè)增速增幅明顯。值得注意的是，工業(yè)新動能加快發(fā)展，帶動高技術(shù)制造業(yè)利潤持續(xù)增長；綠色制造、專業(yè)儀器等行業(yè)生產(chǎn)加快帶動利潤持續(xù)上升。
營業(yè)收入增速回升顯著，利潤率略有回落。營業(yè)收入增速回升顯著，利潤率增速回升。12月，全國規(guī)上工企營業(yè)收入同比增長4.2%，當月營業(yè)收入連續(xù)三個月回升，主因當月工企產(chǎn)銷率創(chuàng)歷年新高，同時生產(chǎn)穩(wěn)定且價格改善所致。1-12月，規(guī)工企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為85.16元，費用為8.59元，都基本與上月持平?？傮w來看，成本費用較上月保持不變，同比增幅略有下降，環(huán)比基本保持不變。從營收利潤率來看，12月工企營收利潤率為5.3%，較11月下降1個百分點，但同比增速大幅回升。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期，歷史經(jīng)驗失效，測算存在偏差。
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