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本周券商觀點(diǎn)：近期有不少上市券商發(fā)布2024年業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，根據(jù)各家數(shù)據(jù)表現(xiàn)，我們繼續(xù)維持2024年全行業(yè)凈利潤(rùn)同比+12%的判斷，其中4Q2024預(yù)計(jì)同比+57%。基于當(dāng)前各業(yè)務(wù)條線高頻數(shù)據(jù)，以及節(jié)后流動(dòng)性邊際改善、股債兩市走勢(shì)平穩(wěn)的中性預(yù)期，給予1Q2025行業(yè)凈利潤(rùn)同比+24%的預(yù)期。監(jiān)管提振和托底股市態(tài)度明確，券商基本面邊際改善確定性強(qiáng)，監(jiān)管推動(dòng)中長(zhǎng)期資金加速入市及節(jié)后流動(dòng)性環(huán)境邊際改善背景下，優(yōu)先關(guān)注以東方財(cái)富為代表的具備互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，此外建議持續(xù)關(guān)注有望沖刺“一流投行”的頭部梯隊(duì)，包括中信證券、招商證券（H股）等。
　　證券基金業(yè)高頻數(shù)據(jù)：1）市場(chǎng)行情：本周（1.20-1.24下同）滬深300、中證全債指數(shù)分別上漲0.54%、下跌0.04%。2）市場(chǎng)活躍度：A股和港股成交額均有所增長(zhǎng)。本周A股日均成交額為12329億元，環(huán)比上周（1.13-1.17，下同）+2.7%。年初以來(lái)A股日均成交額為12101億元，較2024年全年+13.8%。本周港交所日均成交額為1507億港元，環(huán)比上周+9.9%，年初以來(lái)港交所日均成交額1491億港元，較2024年全年日均成交額+13.1%。3）融資融券：本周兩融余額環(huán)比小幅下降，繼續(xù)保持高位。截至1.23，市場(chǎng)兩融余額為18163億元，環(huán)比上周五-0.3%，較上年末-2.4%。4）公募基金：本周新成立基金以債券基金和被動(dòng)權(quán)益基金為主。本周市場(chǎng)新成立公募基金份額438億份；權(quán)益基金新成立份額154.7億份；其中主動(dòng)權(quán)益基金份額26.5億份。年初至今，公募基金發(fā)行份額929億份，同比+123.4%；權(quán)益基金發(fā)行份額380億份，同比+311.8%，其中主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行份額40億份，同比-5.5%。
　　本周熱點(diǎn)事件：1）1月23日，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合財(cái)政部、人社廳、央行和金融監(jiān)管總局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。①中長(zhǎng)期增量資金入市，公募及險(xiǎn)資新增體量預(yù)計(jì)在千億級(jí)。②對(duì)公募及險(xiǎn)資實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)注重長(zhǎng)期投資收益。③再次提及支持證券基金并購(gòu)重組，建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。④監(jiān)管將引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)加大人力、研究、交易以及資本等方面資源投入，提升對(duì)養(yǎng)老金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等各類中長(zhǎng)期資金的服務(wù)能力。⑤監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)鼓勵(lì)上市公司分紅和回購(gòu)。⑥明確表示2025年起將進(jìn)一步降低公募基金銷售費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年合計(jì)可以為投資者節(jié)約大概450億費(fèi)用。⑦互換便利政策上，央行再次表示將進(jìn)一步提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量。2）本周多家券商發(fā)布2024業(yè)績(jī)快報(bào)/預(yù)告，國(guó)泰君安、中國(guó)銀河歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別同比+39%、+29%，4Q2024單季歸母凈利潤(rùn)同比分別+368%、+149%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；基金管理費(fèi)率或傭金費(fèi)率出現(xiàn)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)。