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核心觀點(diǎn)
　　本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
　　AI端側(cè)：閃極推出loomos AI眼鏡，搭載GPT-4o，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。閃極在CES 2025推出新品loomos AI眼鏡。loomos AI眼鏡將從由GPT-4o驅(qū)動(dòng)的語音助手獲得即時(shí)幫助。我們認(rèn)為，AI端側(cè)各項(xiàng)應(yīng)用發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　消費(fèi)電子：商務(wù)部明確手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）補(bǔ)貼品種和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。個(gè)人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）3類數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷售價(jià)格不超過6000元），可享受購新補(bǔ)貼。我們認(rèn)為，CES2025期間或?qū)⒄故靖郃I與消費(fèi)電子結(jié)合應(yīng)用，如AIPC、AI/AR眼鏡、智能駕駛與機(jī)器人等，疊加補(bǔ)貼政策出臺(tái)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　先進(jìn)封裝：美光科技在新加坡投資約70億美元，擴(kuò)大先進(jìn)封裝產(chǎn)能，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。美光科技位于新加坡的高帶寬存儲(chǔ)器（HBM）先進(jìn)封裝廠于1月8日破土動(dòng)工，并從2027年開始擴(kuò)大先進(jìn)封裝總產(chǎn)能，以滿足人工智能增長的需求。我們認(rèn)為，先進(jìn)封裝在算力時(shí)代重要性逐步凸顯，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　國產(chǎn)替代：預(yù)計(jì)2024年國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入增長35%，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。預(yù)計(jì)2024年國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入將增長35%，超過1100億元；在大陸市場(chǎng)占有率增至30%，比2023年增長5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⑻崴?，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　市場(chǎng)行情回顧
　　本周（1.13-1.17），A股申萬電子指數(shù)上漲4.08%，整體跑贏滬深300指數(shù)1.94pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)1.3pct。申萬電子二級(jí)六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：電子化學(xué)品II(5.43%)、光學(xué)光電子(4.57%)、消費(fèi)電子(4.23%)、半導(dǎo)體(4.08%)、其他電子II(3.93%)、元件(2.8%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來看，整體繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：費(fèi)城半導(dǎo)體(5.4%)、恒生科技(5.13%)、申萬電子(4.08%)、納斯達(dá)克(2.45%)、道瓊斯美國科技(1.66%)、臺(tái)灣電子(0.24%)。
　　投資建議
　　本周我們繼續(xù)看好受益于硬件創(chuàng)新浪潮的AI端側(cè)、受益于CES新品發(fā)布以及政策補(bǔ)貼的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、以先進(jìn)封裝為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇主線、國產(chǎn)替代進(jìn)程加速的半導(dǎo)體國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈。
　　AI端側(cè)：受益于硬件創(chuàng)新浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關(guān)注國光電器、漫步者、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊、天鍵股份、華燦光電、國星光電等；
　　消費(fèi)電子：受益于CES新品發(fā)布以及政策補(bǔ)貼，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，推薦東睦股份，建議關(guān)注宇瞳光學(xué)、舜宇光學(xué)科技、藍(lán)特光學(xué)、水晶光電、立訊精密、歌爾股份、華勤技術(shù)、領(lǐng)益智造等；
　　先進(jìn)封裝：受益于半導(dǎo)體大廠持續(xù)布局先進(jìn)封裝，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速成長，推薦甬矽電子，建議關(guān)注中富電路、晶方科技、藍(lán)箭電子等；
　　國產(chǎn)替代：受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速成長，推薦江豐電子，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測(cè)控、富創(chuàng)精密、精測(cè)電子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期等。