>> 申萬宏源-匠心家居(301061)2024年業(yè)績預(yù)告點評：表現(xiàn)超預(yù)期，產(chǎn)品品牌升級、匯兌共振-250207
| 上傳日期： |
2025/2/7 |
大小： |
500KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
屠亦婷,黃莎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績超預(yù)期。預(yù)計2024年實現(xiàn)歸母凈利5.70-6.50億元，同比增長39.9%-59.6%；其中Q4單季實現(xiàn)歸母凈利1.39-2.19億元，同比增長64.1%-158.4%。按照中樞計算，2024年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.10億元，同比增長49.7%；24Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比增長111.2%。
積極推動自有品牌建設(shè)，直銷零售客戶顯著增加，店中店模式推進順利。1）直銷零售客戶顯著增加：24Q1-3新增68家零售商客戶（其中10位屬于“全美排名前100位家具零售商”）。24Q1-3美國零售客戶數(shù)量和銷售額分別占對美銷售比重82%/64%；2）店中店模式推進順利：24Q1-3店中店數(shù)量超過150家，已有300+客戶門店申請MOTOGallery建設(shè)，品牌影響力進一步提升。
研發(fā)能力優(yōu)異，新系列新產(chǎn)品放量。公司依托產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，持續(xù)新品研發(fā)創(chuàng)新，拓客順暢，奠定夯實增量訂單基礎(chǔ)，如影音沙發(fā)等新產(chǎn)品、Moto Living等新系列穩(wěn)步放量，帶動智能電動沙發(fā)高增。新系列新產(chǎn)品推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、毛利率向上。24Q1-3毛利率同比+1.7pct至33.7%，24Q3毛利率同比+1.6pct至34.7%。
加強售后能力，運營質(zhì)量和效率持續(xù)提升。公司持續(xù)提高產(chǎn)品的質(zhì)量水平和穩(wěn)定性，減少客訴、退換貨及售后維修、服務(wù)的成本與支出，提升利潤率水平。
短期看，公司的創(chuàng)新基因和自有品牌，共同驅(qū)動產(chǎn)品高附加值化發(fā)展，疊加24Q4匯兌貢獻，實現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。長期看，公司全球化布局、海外本土化銷售和運營團隊、產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，進軍海外中高端自有品牌市場，持續(xù)新品和商業(yè)模式升級發(fā)展，增長可期！我們上調(diào)2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測為6.10/7.56/9.17（原值為5.27/6.21/7.45億元），同比+49.6%/+24.1%/+21.3%，當(dāng)前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為21/17/14倍，維持“買入”評級！
風(fēng)險提示：美國家居消費市場需求不及預(yù)期、客戶市場份額下滑
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