>> 西部證券-TMT科技行業(yè)每周評(píng)議：DeepSeek帶來大模型產(chǎn)業(yè)范式變革-250207
| 上傳日期： |
2025/2/8 |
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| 261KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳彤,鄭宏達(dá),謝忱 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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整體策略：
我們?cè)谏弦黄诿恐茉u(píng)議中，認(rèn)為AI軟件應(yīng)用相對(duì)更有機(jī)會(huì)。市場的反應(yīng)印證了我們的觀點(diǎn)。DeepSeek的低成本、高性能及開源特性，帶來大模型產(chǎn)業(yè)的范式變革，將驅(qū)動(dòng)AI應(yīng)用的繁榮，大幅降低部署成本，推動(dòng)應(yīng)用的發(fā)展。我們相對(duì)更看好AI軟件應(yīng)用、汽車電子和端側(cè)硬件。維持觀點(diǎn)：對(duì)于科技股投資，上半年是積極做多的良好窗口。
DeepSeek開源“活水”，AI應(yīng)用端生態(tài)“煥新”。我們認(rèn)為，AI應(yīng)用可能是2025年計(jì)算機(jī)行業(yè)最具預(yù)期差的方向，而DeepSeek V3及R1模型的發(fā)布強(qiáng)化了我們的判斷。DeepSeek賦能下，企業(yè)和機(jī)構(gòu)能夠以較低的成本進(jìn)入AI領(lǐng)域，降低了行業(yè)門檻。而開源特性使得開發(fā)者能夠自由地獲取、使用和修改其代碼，加速了AI技術(shù)的創(chuàng)新和迭代。而AI只有和業(yè)務(wù)場景結(jié)合才能發(fā)揮出多重價(jià)值，我們持續(xù)看好大模型對(duì)B端軟件廠商的賦能。軟件廠商對(duì)于用戶場景有著深入的理解和洞察，能夠針對(duì)AI智能體的復(fù)雜需求進(jìn)行定制化開發(fā)。未來，我們認(rèn)為AIAgent有望與企業(yè)應(yīng)用深度結(jié)合，在教育、辦公、金融、OA、ERP、CRM、營銷、企業(yè)級(jí)搜索等各類場景中發(fā)揮巨大價(jià)值。相關(guān)標(biāo)的：虹軟科技、新致軟件、金山辦公、鼎捷數(shù)智、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際。
關(guān)注應(yīng)用端繁榮預(yù)期帶動(dòng)的端側(cè)價(jià)值重估機(jī)會(huì)。DeepSeek R1經(jīng)過蒸餾后的模型，同樣具備較強(qiáng)的性能，且能夠有效支持端側(cè)設(shè)備的部署，提供本地化的AI交互能力，進(jìn)而有望加速端側(cè)AI賦能下的終端硬件產(chǎn)品的發(fā)展進(jìn)程。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的有望充分受益：中興通訊、廣和通、美格智能、瑞芯微、全志科技、恒玄科技。
2025年汽車智能化2.0時(shí)代或?qū)㈤_啟，把握汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。技術(shù)端，DeepSeek有望推動(dòng)AI大模型上車，在智能座艙領(lǐng)域提升汽車交互的體驗(yàn)。另，智駕的落地仍然面臨著算力需求高的問題，而DeepSeek的新架構(gòu)、新思路亦能為智駕的發(fā)展打開新的可能性空間。而產(chǎn)業(yè)端，比亞迪本周發(fā)布邀請(qǐng)函，將于2月10日召開智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，從25年開始比亞迪將在包括海鷗、海豚等低價(jià)車型的全系車型上配備智駕解決方案。比亞迪的入局，促使整個(gè)行業(yè)加快技術(shù)下沉的速度，推動(dòng)智能駕駛技術(shù)在中低端車型中的普及，智駕產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來強(qiáng)勁催化。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：龍迅股份、電連技術(shù)、思特威。
中長期看，算力效率提升并未改算力投資景氣度邏輯。DeepSeek在訓(xùn)練端成本的大幅下降有望促進(jìn)二線模型廠積極投入模型自研，對(duì)訓(xùn)練算力需求是個(gè)增量疊加，而推理門檻的下降有望進(jìn)一步推動(dòng)推理算力需求的繁榮。另，AGI之路仍有很多未知的路徑待探索，算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)升級(jí)迭代依然任重道遠(yuǎn)，算力消耗依然是主旋律，大廠的資本開支景氣度仍在持續(xù)。1）關(guān)注踏在產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)趨勢上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如分布式訓(xùn)練需求下的DCI增量需求（德科立）、光模塊速率向1.6T升級(jí)、硅光滲透率提升的確定性趨勢（中際旭創(chuàng)）、CPO趨勢（太辰光）、液冷出海（英維克）等；2）國內(nèi)算力供應(yīng)鏈，國產(chǎn)AI芯片經(jīng)過適配后，亦能夠在云側(cè)完成DeepSeek R1全尺寸模型的部署，通過用戶的API調(diào)用，有效提升了國產(chǎn)AI芯片的使用率，為使用國產(chǎn)AI芯片的AIDC提供了新的增量。相關(guān)標(biāo)的：AIDC（云賽智聯(lián)、首都在線、優(yōu)刻得、潤澤科技）、國產(chǎn)算力（寒武紀(jì)、海光信息、盛科通信）。
折疊屏新產(chǎn)品蓄勢待發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度提升。折疊屏產(chǎn)品正從手機(jī)開始逐漸往平板和筆電滲透。折疊屏關(guān)鍵零部件的持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，疊加華為、蘋果等大廠入局，有望進(jìn)一步帶動(dòng)折疊設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。柔性O(shè)LED屏幕、鉸鏈、UTG保護(hù)蓋板等折疊設(shè)備關(guān)鍵零部件隨著技術(shù)突破在方案升級(jí)的同時(shí)有望進(jìn)一步降低成本。相關(guān)標(biāo)的：東睦股份、凱盛科技、精研科技、統(tǒng)聯(lián)精密、斯迪克等。
內(nèi)容為王，《哪吒2》刷新票房記錄，關(guān)注IP產(chǎn)業(yè)鏈。截至2月6日晚，貓眼預(yù)測《哪吒之魔童鬧?！房偲狈繉⑦_(dá)108億元。光線主投主控《哪吒2》，同時(shí)授權(quán)推出多款聯(lián)名衍生產(chǎn)品，全網(wǎng)爆火，簽約蒙牛、榮耀等代言，IP價(jià)值進(jìn)一步釋放。相關(guān)標(biāo)的：光線傳媒、泡泡瑪特。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變、技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、AI商業(yè)應(yīng)用落地不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、國際環(huán)境變化。
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