>> 西部證券-金融行業(yè)周報：增量資金入市措施明確，提升資本市場穩(wěn)定性-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 967KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫寅,陳靜,周安桐 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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金融行業(yè)周漲跌幅跟蹤：1）本周非銀金融(申萬)指數(shù)漲跌幅為+2.22%，跑贏滬深300指數(shù)1.68pct。按子板塊來看，本周證券Ⅱ(申萬)、保險Ⅱ(申萬)、多元金融漲跌幅分別為+1.87%、+3.21%、+1.49%，分別跑贏滬深300指數(shù)1.33、2.68、0.95pct，保險板塊表現(xiàn)突出。2）本周銀行指數(shù)漲跌幅為+0.04%，跑輸滬深300指數(shù)0.50 pct。按子板塊情況看，國有大型銀行、股份行、城商行、農(nóng)商行本周漲跌幅分別為-0.42%、+0.33%、+0.02%、0.00%。股份行表現(xiàn)居前，國有大行表現(xiàn)落后板塊。
投資觀點：1）保險：本周保險板塊表現(xiàn)優(yōu)異，主要系六部門發(fā)布推動中長期資金入市實施方案，保險資金入市比例提升和考核周期延長改善對于險企資產(chǎn)端預(yù)期。本周中央金融辦等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，相關(guān)制度的落地解決了過去保險資金入市的部分難點堵點，有望優(yōu)化險企資產(chǎn)配置行為，促進資負匹配，同時為A股帶來增量資金。經(jīng)歷年初一輪回調(diào)后，我們對保險板塊保持相對樂觀，后續(xù)催化在于：a）宏觀層面是否能扭轉(zhuǎn)利差損擔憂預(yù)期；b）3月下旬24年年報將反映24Q4較好的同比利潤情況；c）一季度NBV仍可能保持穩(wěn)增。當前預(yù)定利率浮動機制確認今年下調(diào)預(yù)定利率最早在Q3，短期缺乏銷售刺激因素，但銷售縮量在當前環(huán)境下并非壞事，資負匹配才是核心。2）券商：本周市場反彈和部分券商業(yè)績高增推動券商板塊情緒修復(fù)。政策面來看，中長期資金入市政策落地，券商作為中介機構(gòu)有望后續(xù)受益于資本市場穩(wěn)定性改善。本周多家券商發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，中國銀河、國泰君安歸母凈利潤分別+28.62%、+38.87%，表現(xiàn)亮眼。經(jīng)過年初回調(diào)，券商板塊向下風險緩釋，建議積極配置，核心在于2024年報業(yè)績確定性修復(fù)及對未來權(quán)益市場的上行預(yù)期。3）銀行：本周股份行表現(xiàn)居前，國有大行表現(xiàn)落后板塊。近日六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，政策映射至銀行板塊的第一例來自本周新華保險舉牌杭州銀行，舉牌后新華保險將持有杭州銀行5.87%股份，躋身第四大股東，原股東澳聯(lián)邦銀行則響應(yīng)澳洲聯(lián)邦政府監(jiān)管要求，剝離非核心業(yè)務(wù)，回歸澳洲支持本地經(jīng)濟?；久嫔?，銀行開門紅基本符合預(yù)期，經(jīng)營環(huán)境筑底回穩(wěn)，但板塊間個股估值修復(fù)將延續(xù)分化態(tài)勢、在長期資金入市細則逐步落地的背景下，預(yù)計銀行板塊承接增量資金的態(tài)勢仍將延續(xù)，看好板塊中期行情，建議配置。
投資建議：1）保險：建議關(guān)注中國人壽（H）、中國平安（A+H）、新華保險（A）、中國財險（H）、中國太保（H）；2）券商：推薦華泰證券、東方財富、招商證券、中國銀河、中信證券，建議關(guān)注國泰君安；3）銀行：建議關(guān)注招商銀行、杭州銀行、寧波銀行。
風險提示：政策風險、市場波動風險、利率風險、信用風險。
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