>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250207
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 1424KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
春節(jié)后首周僅有三個(gè)交易日，市場(chǎng)總體呈現(xiàn)上行走勢(shì)，滬指收高1.63%。期指主力合約也全面上漲。成交持倉方面，四個(gè)品種日均成交持倉均出現(xiàn)回升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)多數(shù)上漲，行業(yè)漲跌差異明顯回升，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行對(duì)300和50拖累最大，電子支持四大指數(shù)，同時(shí)計(jì)算機(jī)支持300、500和1000。資金方面，主要指數(shù)資金日均全面流入。消息面上看，春節(jié)后首周消息面變動(dòng)不大。1月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI回落至51.0的三個(gè)月低點(diǎn)。電影票房、交通運(yùn)輸?shù)葦?shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，但產(chǎn)出端受到假期影響表現(xiàn)冷清，后續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍有待加快。央行本周公開市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性10213億元，短端資金利率受假期影響結(jié)束后明顯回落。政策方面仍無變動(dòng)。國(guó)務(wù)院總理強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，推動(dòng)科技創(chuàng)新。此外節(jié)后財(cái)政凈融資明顯上升，可關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在正向影響?？傮w上看，寬松政策繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，通縮風(fēng)險(xiǎn)總體緩和，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度短期有待進(jìn)一步加速。未來需求改善節(jié)奏仍是焦點(diǎn)，消費(fèi)好轉(zhuǎn)、基建持穩(wěn)、外需韌性，繼續(xù)觀察地產(chǎn)。政策真空期現(xiàn)狀維持不變。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)3月大概率不降息，聯(lián)邦基金利率隱含全年降息概率在180%左右。美股高位震蕩向上，人民幣匯率也維持震蕩態(tài)勢(shì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍偏高，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落。
【市場(chǎng)邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善方向不變但節(jié)奏未明顯加快，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)后基本面未出現(xiàn)明顯利多。國(guó)內(nèi)政策真空期，但結(jié)構(gòu)性行情和市場(chǎng)對(duì)政策期待上升推動(dòng)指數(shù)。外盤和匯率影響有限，風(fēng)險(xiǎn)偏好利多有限。長(zhǎng)期來看，基本面風(fēng)險(xiǎn)或能夠緩和，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復(fù)、化債舉措落地仍是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，主要指數(shù)震蕩反彈，外部利空消化后選擇向上的概率上升，短線觀望或輕倉試多，中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向?qū)挿鹗幐怕噬仙Ｆ诂F(xiàn)套利方面，IC和IM近月以及遠(yuǎn)月仍有明顯貼水，存在反套空間?？缙趦r(jià)差方面，主要仍是06-03和價(jià)差放大的潛在正套機(jī)會(huì)?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)持續(xù)回落，暫時(shí)維持觀望，中長(zhǎng)期方向仍有待確認(rèn)。
技術(shù)面角度看：滬深300指數(shù)壓力4000-4020，支撐3700-3720；上證50指數(shù)壓力2720-2740，支撐2530-2550；中證500指數(shù)壓力5920-5950，支撐5320-5350；中證1000指數(shù)壓力6500-6530，支撐5470-5500。
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