>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250211
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 3495KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳,湯冰華,辛旋 |
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摘要
軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
當前北半球甘蔗收割進度較好，壓榨也處于旺季。泰國產(chǎn)糖量同比增加，造成一定供應(yīng)壓力；國內(nèi)今年甘蔗預計也將豐產(chǎn)，全球糖市供需預計將在新榨季轉(zhuǎn)為小幅過剩。
國內(nèi)云南、廣西等地區(qū)糖產(chǎn)量均同比增加，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不及預期，庫存累積?，F(xiàn)貨產(chǎn)銷區(qū)報價基本穩(wěn)定，云南、廣西部分糖廠、糖商現(xiàn)貨報價小幅提高，但銷區(qū)購銷積極性一般。國內(nèi)方面，我國糖增產(chǎn)疊加糖進口量增加，供應(yīng)寬松格局預計將持續(xù)。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。
【交易策略】
鄭糖利多驅(qū)動不足，短期或區(qū)間震蕩，中長期偏空思路。關(guān)注產(chǎn)區(qū)后續(xù)天氣情況。下方支撐位關(guān)注5500-5600元/噸，壓力位關(guān)注6000-6200元/噸。
紙漿：
【市場邏輯】
特朗普宣布對所有國家鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，關(guān)稅風險仍在延續(xù)，短期看美國制造業(yè)PMI重回50%以上，歐洲制造業(yè)PMI好于前值，海外經(jīng)濟環(huán)比好轉(zhuǎn)，中國節(jié)后政策消息較少，市場等待“兩會”。產(chǎn)業(yè)方面，受芬蘭罷工影響，UPMKymi漿廠計劃2月3日停機，直至罷工結(jié)束為止，Kymi漿廠年產(chǎn)87萬噸樺木和針葉漿。海外針葉漿供應(yīng)商繼續(xù)推漲對中國市場報價，部分買家已接受輻射松上漲20美元/噸，Arauco宣布將輻射松價格調(diào)漲20美元/噸至815美元/噸，受關(guān)稅影響，部分加拿大供應(yīng)商暫停報價，針葉漿進口成本維持在6400-6500元/噸。節(jié)后白卡紙及生活用紙價格略漲，文化紙價格持穩(wěn)。綜合看，紙漿美元報價偏強，利多國內(nèi)紙漿期貨價格，但國內(nèi)紙漿漲幅仍需要看能否向下游成品紙市場順利傳導，同時巴西、智利供應(yīng)維持高位，建議繼續(xù)跟蹤成品紙需求及價格。
【交易策略】
紙漿美元報價較強，支撐紙漿期貨價格，但向上空間仍需關(guān)注國內(nèi)成品紙價格在春節(jié)后能否繼續(xù)提漲，短期03合約上方壓力6200-6300元，下方支撐5900-6000元，回調(diào)后可考慮逢低多配。
棉花：
【市場邏輯】
當前全球棉花市場當前關(guān)注點主要在于兩個方面，一是澳大利亞、巴西等主產(chǎn)國的天氣情況，部分機構(gòu)下調(diào)巴西棉花產(chǎn)量預期，不過幅度相對有限，二是下游服裝市場的消費預期，假期期間美國貿(mào)易保護政策增強，全球經(jīng)濟憂慮上升，對全球棉花消費預期構(gòu)成一定的壓制，同時關(guān)稅政策對美國棉花的消費也是偏空影響，美棉期價呈現(xiàn)尋底走勢。國內(nèi)棉花市場來看，現(xiàn)貨交易處于逐步回復中，節(jié)后補庫對市場構(gòu)成一定支撐，不過中美貿(mào)易憂慮仍在，美國作為棉花下游服裝產(chǎn)品的主要出口國之一，下游消費仍然存在壓力。
【交易策略】
供需大背景未變，期價上行空間或有限。操作方面，建議維持偏空思路。棉花05合約支撐區(qū)間關(guān)注12900-13000，壓力區(qū)間關(guān)注13800-13900。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
蘋果市場來看，前期市場情緒集中于下游信心不足的影響，對于蘋果期貨估值預期偏低，然而蘋果庫存同比偏低的事實支撐仍在，整體估值存在修正預期。整體來看，市場供需推進平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯超預期變化，短期蘋果市場依然有一定的季節(jié)性壓力，不過隨著蘋果庫存的不斷消耗，低庫存的支撐將逐步增強，蘋果期價預期呈現(xiàn)先抑后揚波動。
【交易策略】
市場分歧仍然比較大，短期期價或波動反復。操作方面建議暫時觀望為主。蘋果05合約的支撐區(qū)間關(guān)注6600-6650，壓力區(qū)間關(guān)注7300-7350。
紅棗：
【市場邏輯】
周二，商品迎來集體調(diào)整，紅棗期價震蕩回落，尾盤小幅收跌，春節(jié)后資金調(diào)倉帶動期價超跌反彈。當前紅棗現(xiàn)貨價格整體低位震蕩。新棗庫存持續(xù)去化，整體貨源充足，標準品現(xiàn)貨價格先漲后跌整體報價9000元/噸左右。春節(jié)后下游處于季節(jié)性淡季，2月新棗延續(xù)集中供應(yīng)時間，現(xiàn)貨容易呈現(xiàn)季節(jié)性走低。河北現(xiàn)貨市場:紅棗到貨特級價格參考10.50-11.40元/公斤，一級參考10.50-10.70元/公斤，二級參考9.80-10.20元/公斤，價格回落0.15-0.30元/公斤左右，市場貿(mào)易環(huán)節(jié)收購較為謹慎，標準品折合盤面約9000元/噸左右。注冊倉單4004手，同比低13331手。05合約期價當前轉(zhuǎn)為對現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為小幅升水。
【交易策略】
2505合約逢反彈謹慎做空為主，參考區(qū)間9500-9800點。
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