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【行情回顧】
　　國內(nèi)貴金屬期貨節(jié)后首周走勢強(qiáng)勁，滬金主力合約累計(jì)上漲3.45%收于669.9元/噸，周中創(chuàng)歷史新高，滬銀主力合約累計(jì)上漲4.79%至8055元/噸。本周倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)上漲2.22%收于2860.135美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格累計(jì)上漲1.51%收于31.77美元/盎司，沖高回落。
　　【市場邏輯】
　　美國近期公布的宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半，服務(wù)業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，但就業(yè)數(shù)據(jù)尚可，一季度GDP增速預(yù)期下調(diào)，“川普交易”趨于結(jié)束。2年期美債收益率一度跌至去年12月12日以來最低水平，10年前美債收益率跌至去年12月中旬以來最低，美元指數(shù)走弱。疊加避險(xiǎn)情緒的增強(qiáng)是推升國際金價(jià)上漲的直接原因。美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅。全球權(quán)益資產(chǎn)受此影響出現(xiàn)短期下挫，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下移。但隨著國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)反彈，基本金屬價(jià)格走強(qiáng)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回升，削弱貴金屬的短期配置吸引力。實(shí)物消費(fèi)方面，中國和印度消費(fèi)旺季已過，本輪貴金屬的流暢上行階段暫告一段落。中期來看，美國二次通脹的風(fēng)險(xiǎn)增加，考慮到美國名義利率年內(nèi)仍有下行預(yù)期，美債實(shí)際利率后續(xù)仍有下降空間，黃金中長期上漲邏輯仍未動(dòng)搖，白銀價(jià)格中長期將跟隨黃金上漲，由于自身庫存的結(jié)構(gòu)性矛盾和商品屬性，價(jià)格波動(dòng)預(yù)計(jì)更大。短期貴金屬價(jià)格預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入震蕩。
　　【交易策略】
　　操作上，特朗普第二任期開啟，宏觀不確定性加大，全球央行購金意愿增強(qiáng)，美國二次通脹風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲仍處于降息周期，貴金屬維持中長期趨勢性多配思路。但短期預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入震蕩。滬銀短期上方壓力區(qū)間8050-8150元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間665-675元/千克附近，下方支撐區(qū)間640-650元/千克附近。