>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250210
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 3091KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
截止2月10日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較上周四增加3.17萬(wàn)噸至30.48萬(wàn)噸，累庫(kù)節(jié)奏有所放緩。當(dāng)前庫(kù)存較節(jié)前增加13.9萬(wàn)噸，同比高1.91萬(wàn)噸。下游現(xiàn)貨需求尚未恢復(fù)，部分下游銅材生產(chǎn)廠家要到元宵后才會(huì)全面恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)貨的貼水使得冶煉廠交倉(cāng)意愿較強(qiáng)，在國(guó)產(chǎn)銅和進(jìn)口銅供應(yīng)維持穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)本周主流地區(qū)銅庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，但幅度收窄。海外仍處于去庫(kù)階段，美國(guó)市場(chǎng)銅資源依舊偏緊，溢價(jià)依舊存在，倫敦資源繼續(xù)向紐約流動(dòng)。國(guó)內(nèi)部分冶煉廠因即將減產(chǎn)而減少發(fā)貨量，部分冶煉廠囤貨準(zhǔn)備出口。進(jìn)口銅精礦指數(shù)自去年二季度末后首次轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)預(yù)計(jì)將對(duì)冶煉端形成約束，供給端對(duì)銅價(jià)的支撐力度仍較強(qiáng)。宏觀層面，1月中美制造業(yè)PMI漲跌互現(xiàn)。當(dāng)前全球銅庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾猶存，且國(guó)內(nèi)財(cái)政仍有發(fā)力空間，消費(fèi)品以舊換新也將提振銅需求，隨著節(jié)后下游逐步復(fù)工，對(duì)2月銅價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)的思路。滬銅上方壓力區(qū)間在77000-78000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在75000-76000元/噸附近。建議保持逢低做多思路，期權(quán)方面可嘗試買入輕度虛值看漲期權(quán)，或構(gòu)建買入跨式策略以做多波動(dòng)率。
鋅：
美元指數(shù)反彈，加關(guān)稅沖擊波動(dòng)顯現(xiàn)，有色金屬整理。國(guó)內(nèi)鋅現(xiàn)貨庫(kù)存如期累庫(kù)延續(xù)，但相對(duì)較低的庫(kù)存水準(zhǔn)令累庫(kù)壓力有限。滬鋅在近期技術(shù)支撐位附近止跌反彈高位依然受限，短線整理暫觀望，上檔關(guān)注壓力24300-24500，下檔支撐則繼續(xù)關(guān)注23000-23200。近期繼續(xù)關(guān)注美元波動(dòng)及節(jié)后需求恢復(fù)變化。
鋁及氧化鋁：
有關(guān)特朗普加征鋼鋁關(guān)稅的消息利空盤面，但目前已有25%的關(guān)稅，未來(lái)是疊加還是維持還需進(jìn)一步消息確認(rèn)。另一方面，隨著氧化鋁價(jià)格下跌，電解鋁成本持續(xù)下移，預(yù)計(jì)將有大量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。下游需求也還未恢復(fù)，中下游復(fù)產(chǎn)要到正月十五前后，建議暫時(shí)觀望或偏空思路為主。滬鋁03合約上方壓力區(qū)間20700-21000，下方支撐區(qū)間19800-20000。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，但對(duì)盤面升水收窄，盤面偏空情緒較強(qiáng)，整體依然易跌難漲。05合約上方壓力區(qū)間3600-3800，下方支撐區(qū)間3000-3200。
錫：
受益于供應(yīng)端擾動(dòng)以及近期芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)的火爆，滬錫盤面高位震蕩，但基本面方面周度庫(kù)存顯著累庫(kù)，淡季未過(guò)，供需雙弱，盤面波動(dòng)加劇建議暫時(shí)觀望或偏多思路為主。需關(guān)注礦端供應(yīng)情況及宏觀風(fēng)險(xiǎn)，上方壓力區(qū)間263000-270000，下方支撐區(qū)間245000-250000
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