>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250211
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 3092KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
2月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再度宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并表示沒(méi)有例外和豁免?；窘饘偈袌?chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，銅價(jià)短期受到情緒影響。國(guó)內(nèi)下游現(xiàn)貨需求尚未恢復(fù)，部分下游銅材生產(chǎn)廠家要到元宵后才會(huì)全面恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)貨的貼水使得冶煉廠交倉(cāng)意愿較強(qiáng)，在國(guó)產(chǎn)銅和進(jìn)口銅供應(yīng)維持穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)本周主流地區(qū)銅庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，但幅度收窄。海外仍處于去庫(kù)階段，美國(guó)市場(chǎng)銅資源依舊偏緊，溢價(jià)依舊存在，倫敦資源繼續(xù)向紐約流動(dòng)。國(guó)內(nèi)部分冶煉廠也出現(xiàn)囤貨準(zhǔn)備出口。進(jìn)口銅精礦指數(shù)自去年二季度末后首次轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)預(yù)計(jì)將對(duì)冶煉端形成約束，供給端對(duì)銅價(jià)的支撐力度仍較強(qiáng)。宏觀層面，1月中美制造業(yè)PMI漲跌互現(xiàn)，國(guó)內(nèi)財(cái)政仍有發(fā)力空間，消費(fèi)品以舊換新政策也將提振銅需求。隨著節(jié)后下游逐步復(fù)工，對(duì)2月銅價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)的思路。滬銅上方壓力區(qū)間在77000-78000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在75000-76000元/噸附近。建議保持逢低做多思路，期權(quán)方面可嘗試買入輕度虛值看漲期權(quán)，或構(gòu)建買入跨式策略以做多波動(dòng)率。
鋅：
美元指數(shù)整理，鮑威爾講話稱不急于再次調(diào)整短期利率，美加征關(guān)稅帶來(lái)避險(xiǎn)情緒回升，有色漲跌互現(xiàn)走勢(shì)偏謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)鋅現(xiàn)貨庫(kù)存如期累庫(kù)，但相對(duì)較低的庫(kù)存水準(zhǔn)令累庫(kù)壓力有限。滬鋅在近期技術(shù)支撐位附近止跌反彈依然受限，短線整理暫觀望，上檔關(guān)注壓力24300-24500，下檔支撐則繼續(xù)關(guān)注23000-23200。近期繼續(xù)關(guān)注美元波動(dòng)及節(jié)后需求恢復(fù)變化。
鋁及氧化鋁：
滬鋁高位震蕩偏弱。隨著氧化鋁價(jià)格下跌，電解鋁成本持續(xù)下移，未來(lái)電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)將顯著增加。下游需求也還未恢復(fù)，中下游復(fù)產(chǎn)要到正月十五前后，建議暫時(shí)觀望為主或偏空思路對(duì)待。滬鋁04合約上方壓力區(qū)間20800-21000，下方支撐區(qū)間19800-20000。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，但對(duì)盤(pán)面升水收窄，盤(pán)面偏空情緒較強(qiáng)，整體依然易跌難漲。05合約上方壓力區(qū)間3600-3800，下方支撐區(qū)間3000-3200。
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