>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250206
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 4739KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
巴西雷亞爾走強(qiáng)，巴西糖出口積極性減弱，ICE糖價(jià)連續(xù)走強(qiáng)。此外印度糖產(chǎn)量不及預(yù)期、美國南部寒潮，疊加美國貿(mào)易保護(hù)政策等多重影響，也對外糖價(jià)格形成支撐。而目前天氣比較配合，北半球甘蔗收割進(jìn)度較好，壓榨也處于旺季，全球糖供應(yīng)階段性寬松的態(tài)勢延續(xù)。由于我國糖增產(chǎn)疊加糖進(jìn)口量增加，我國糖供應(yīng)整體較為充足，目前處于糖消費(fèi)淡季，我國糖供應(yīng)寬松格局預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。
【交易策略】
鄭糖利多驅(qū)動預(yù)計(jì)不足，考慮逢高沽空操作。下方支撐位關(guān)注5500-5600元/噸。
天然橡膠：
【市場邏輯】
泰國橡膠生產(chǎn)旺季步入尾聲，市場對于后續(xù)橡膠供應(yīng)有所擔(dān)憂。此外市場相對看好中國汽車銷量，對于消費(fèi)階段性看好，橡膠底部支撐逐步形成。而當(dāng)前不確定性因素主要在于中美貿(mào)易摩擦，如果摩擦升級將不利于我國輪胎的出口消費(fèi)，抑制了橡膠的需求，對天膠價(jià)格形成利空影響。
【交易策略】
短線天然橡膠不建議追多，多空交織，暫時(shí)考慮觀望為主。RU2505支撐位關(guān)注16500-16600元/噸，壓力18000-18200元/噸。
紙漿：
【市場邏輯】
特朗普在春節(jié)期間落實(shí)了就職后的首輪關(guān)稅政策，宣布對中國征收10%關(guān)稅，對墨西哥和加拿大征收25%關(guān)稅，但隨后推遲了對加、墨的關(guān)稅落地時(shí)間，帶動市場情緒改善，預(yù)計(jì)關(guān)稅政策仍會不斷反復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)未消失，產(chǎn)業(yè)方面，芬蘭工業(yè)聯(lián)盟第一輪罷工于1月27日開始，仍在持續(xù)，UPM部分工廠受到影響。春節(jié)期間海外針葉漿供應(yīng)商繼續(xù)推漲對中國市場報(bào)價(jià)，部分報(bào)盤調(diào)漲至800美元/噸，但買家抵觸，加拿大和北歐NBSK分別持平于780-790美元/噸和770-780美元/噸，折算進(jìn)口成本約6400-6550元。綜合看，短期紙漿美元報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，利多國內(nèi)紙漿期貨價(jià)格，但國內(nèi)紙漿漲幅仍需要看能否向下游成品紙市場順利傳導(dǎo)。
【交易策略】
紙漿美元報(bào)價(jià)較強(qiáng)，帶動紙漿期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，但向上空間仍需關(guān)注國內(nèi)成品紙價(jià)格在春節(jié)后能否繼續(xù)提漲，逢低偏多操作，03合約上方壓力6200-6300元，下方支撐5800-5850元。
棉花：
【市場邏輯】
當(dāng)前全球棉花市場當(dāng)前關(guān)注點(diǎn)主要在于兩個(gè)方面，一是澳大利亞、巴西等主產(chǎn)國的天氣情況，假期期間部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西棉花產(chǎn)量預(yù)期，不過幅度相對有限，二是下游服裝市場的消費(fèi)預(yù)期，假期期間美國貿(mào)易保護(hù)政策增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)憂慮上升，對全球棉花消費(fèi)預(yù)期構(gòu)成一定的壓制，同時(shí)關(guān)稅政策對美國棉花的消費(fèi)也是偏空影響，假期期間美棉期價(jià)呈現(xiàn)探底走勢。國內(nèi)棉花市場來看，供應(yīng)端的矛盾點(diǎn)有限，美國作為棉花下游服裝產(chǎn)品的主要出口國之一，其對進(jìn)口自中國商品加征10%關(guān)稅的措施，對下游消費(fèi)形成壓制。目前棉花期價(jià)預(yù)期繼續(xù)承壓運(yùn)行。
【交易策略】
中美貿(mào)易憂慮上升，期價(jià)或繼續(xù)震蕩偏弱。操作方面，建議維持偏空思路。棉花05合約支撐區(qū)間關(guān)注12900-13000，壓力區(qū)間關(guān)注13800-13900。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
當(dāng)前市場關(guān)注點(diǎn)主要在于兩個(gè)方面，一是期貨估值預(yù)期，二是供需面的變化。目前來看，近月合約價(jià)格偏低反映了市場對于期貨估值預(yù)期偏低，同時(shí)市場對于消費(fèi)憂慮仍然比較高，對期價(jià)構(gòu)成明顯的壓制。不過蘋果庫存量同比偏低以及個(gè)別指標(biāo)分歧的事實(shí)仍在，制約期價(jià)的持續(xù)下行幅度，春節(jié)假期期間消息面變化平穩(wěn)，當(dāng)前期價(jià)或繼續(xù)區(qū)間反復(fù)波動，
【交易策略】
市場分歧仍然比較大，短期期價(jià)或波動反復(fù)。操作方面建議暫時(shí)觀望為主。蘋果05合約的支撐區(qū)間關(guān)注6600-6650，壓力區(qū)間關(guān)注7300-7350。
紅棗：
【市場邏輯】
周四，紅棗期價(jià)低開高走，尾盤大幅收漲，資金調(diào)倉帶動期價(jià)超跌反彈。春節(jié)期間紅棗期現(xiàn)貨價(jià)格缺乏有效報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)整體持穩(wěn)。節(jié)前農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)至前低位置出現(xiàn)反彈。紅棗期價(jià)跌破震蕩區(qū)間下沿后減倉反彈。紅棗現(xiàn)貨價(jià)格整體低位震蕩。新棗庫存持續(xù)去化，整體貨源充足，標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌整體報(bào)價(jià)9000元/噸左右。春節(jié)后下游處于季節(jié)性淡季，2月新棗延續(xù)集中供應(yīng)時(shí)間，現(xiàn)貨容易呈現(xiàn)季節(jié)性走低。節(jié)前現(xiàn)貨市場:紅棗到貨特級價(jià)格參考10.50-11.40元/公斤，一級參考10.50-10.70元/公斤，二級參考9.80-10.20元/公斤，價(jià)格回落0.15-0.30元/公斤左右，市場貿(mào)易環(huán)節(jié)收購較為謹(jǐn)慎，標(biāo)準(zhǔn)品折合盤面約9000元/噸左右。注冊倉單4004手，同比低13331手。05合約期價(jià)當(dāng)前轉(zhuǎn)為對現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為小幅升水。
【交易策略】
2505合約逢反彈謹(jǐn)慎做空為主，參考區(qū)間9500-9800點(diǎn)。
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