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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　消息面，特朗普宣布對所有國家鋼材征收25%進口關稅，對中國鋼材直接出口影響預計有限，對加拿大、墨西哥等之前免稅的國家鋼材出口至美國有一定影響，短期關稅風險升溫帶來的情緒利空大于實際影響?；久婵矗菁y春節(jié)以來兩周累庫量相比去年減少60萬噸，春節(jié)后第二周庫存同比下降40%，春節(jié)后庫存高點預計在900萬噸以下，同比減少400萬噸，螺紋產(chǎn)需仍相對健康，節(jié)前市場冬儲意愿不高，臨近3月“兩會”政策預期可能會逐步增加，負反饋風險較小，不過鋼廠盈利情況較好，從百年建筑網(wǎng)調(diào)研看，節(jié)后第一周全國工地復工情況一般，截至上周政府債發(fā)行尚未加快，在需求未見明顯改善跡象之下，旺季產(chǎn)量若增至235萬噸以上或使去庫放緩，并引發(fā)新的產(chǎn)需矛盾，因此從中期看螺紋或仍難以給出較高利潤，短期延續(xù)春節(jié)前波動區(qū)間，關注3450元附近壓力，下方支撐3200-3250元。
　　【交易策略】
　　螺紋短期基本面相對健康，3月之前對“兩會”仍有政策寬松預期，以及供給側改革的預期，同時節(jié)前現(xiàn)貨冬儲不多，故產(chǎn)量明顯回升前價格深跌概率偏低，向上關注3420-3450壓力，下方支撐3200-3250元，短期回落后可嘗試逢低做多。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】
　　消息方面，特朗普宣布計劃對所有國家鋼材征收25%進口關稅，對中國鋼材直接出口影響預計有限，對加拿大、墨西哥等之前免征關稅的國家出口至美國鋼材預計會有一定影響，短期情緒利空大于實際影響。基本面看，春節(jié)以來兩周時間，熱卷累庫量略低于去年，春節(jié)后第一周，熱卷庫存同比略降，2025年1月中國制造業(yè)PMI重回50%以下，汽車、家電銷售及排產(chǎn)數(shù)據(jù)尚可，考慮特朗普關稅政策已開始落地，預計在關稅影響加大前，“搶出口”情況或持續(xù)，因此對熱卷短期需求同比增速維持1-2%的預期，而產(chǎn)量升至去年高點附近，春節(jié)后熱卷庫存高點將同比增加10-30萬噸左右，不過需求若能維持1-2%的增速，則仍能承接325萬噸的產(chǎn)量，因此熱卷仍是產(chǎn)需存均在高位的弱平衡狀態(tài)，不過出口價格承壓及中期關稅風險持續(xù)繼續(xù)壓制熱卷上漲高度。上方壓力3500-3550元，下方支撐3300-3350元。
　　【交易策略】
　　熱卷供需雙強，庫存同比持平，短期基本面矛盾有限，但美國關稅政策仍給熱卷需求帶來較大不確定，同時海外鋼價漲幅有限，限制熱卷上行高度，上方壓力3500-3500元，下方支撐3300-3350元，在黑色中作為逢高空配品種。
　　鐵礦石：
　　【市場邏輯】
　　特朗普宣布對所有國家鋼材征收25%進口關稅，對中國直接出口影響不大，但對加拿大、墨西哥等之前關稅減免國鋼材出口有一定影響，價格承壓，同時關稅落地或強化美國國內(nèi)再通脹預期?；久婵矗F礦石澳洲發(fā)運量受天氣影響再次回落，巴西發(fā)運仍處淡季，預計2月國內(nèi)供應量偏低，鋼廠盈利率維持50%以上，高爐將逐步復產(chǎn)，或帶動鋼廠原料補庫，鐵礦石短期看產(chǎn)需向好，短期回落空間相對有限，可考慮逢低做多，不過鋼材需求預期明顯改善前，鐵水復產(chǎn)高度受限，鐵礦石中期面臨供應回升壓力，因此難以給到較高估值，普氏指數(shù)短期關注108美元壓力，向下支撐95美元，期貨價格關注840-850元壓力，向下支撐750-760元。
　　【交易策略】
　　春節(jié)后短期面臨高爐復產(chǎn)及到港量偏低的情況，鐵礦石基本面向好，在黑色中可考慮逢低多配，但美金價格若接近110美元，則做多性比價將走弱。05合約支撐750-760元，壓力840-850元。5-9正套有回調(diào)可考慮做多。