>> 東方金誠-2025年1月物價數(shù)據(jù)點評：年初物價走勢偏弱-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
大小： |
167KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
馮琳 |
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事件：根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2025年1月，CPI同比為0.5%，漲幅較上月擴大0.4個百分點；PPI同比下降2.3%，降幅與上月持平。
基本觀點：1月CPI同比漲幅擴大，主要源于春節(jié)錯期（2025年春節(jié)為1月29日，2024年春節(jié)為2月10日）效應下食品、服務(wù)價格同比漲勢加快，加之近期國際油價、金價較快上行。不過，當月CPI環(huán)比漲幅低于季節(jié)性，表明消費需求不足現(xiàn)象依然比較明顯，背后主要是房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整影響居民消費信心，以及2024年人均可支配收入增速下行也對居民消費能力帶來一定影響。這為后期政策面加大促消費力度提供了空間。1月PPI環(huán)比跌幅擴大，同比跌幅與上月持平，環(huán)比加速下跌主因春節(jié)臨近對制造業(yè)生產(chǎn)和建筑業(yè)活動影響較大，進而對工業(yè)品需求端形成下拉效應。當前工業(yè)品價格仍處在弱勢運行狀態(tài)，核心原因還是市場需求回暖對工業(yè)品價格的拉動作用有限。
展望未來，2月春節(jié)錯期效應逆轉(zhuǎn)，CPI環(huán)比將由升轉(zhuǎn)降，同比則有可能出現(xiàn)一定幅度的負增長，估計將在-0.3%左右。受上年同期價格基數(shù)下行影響，2月PPI同比降幅將收窄至-2.1%左右。后續(xù)PPI同比能否較快轉(zhuǎn)正，將主要取決于2025年逆周期調(diào)節(jié)政策的效果，其中房地產(chǎn)支持政策的影響最大?？傮w上看，2025年物價還會處于偏低水平，將為實施超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)提供較大空間。
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