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核心觀點(diǎn)
　　在川普關(guān)稅政策，南美天氣炒作和一季度國(guó)內(nèi)大豆到港減少等利多刺激下，節(jié)后國(guó)內(nèi)油脂表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，豆棕等亮眼品種連續(xù)多天走出2%以上的漲幅。當(dāng)前MPOB及USDA這兩份重量報(bào)告已經(jīng)發(fā)布，后續(xù)油脂的上漲勢(shì)頭能否持續(xù)？各個(gè)品種基本面表現(xiàn)如何？本文章將對(duì)此進(jìn)行分析。
　　短期來(lái)看，2-3月期間油脂有望維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，同時(shí)品種繼續(xù)分化：MPOB1月報(bào)告影響偏多，產(chǎn)地棕油產(chǎn)量維持低位而市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注齋月帶來(lái)的需求好轉(zhuǎn)，再加上國(guó)內(nèi)的低庫(kù)存，棕油有望在油脂中表現(xiàn)最強(qiáng)。豆油基本面呈現(xiàn)多空交織格局：巴西豆收割進(jìn)度偏慢、國(guó)內(nèi)一季度大豆到港偏少與USDA2月報(bào)告影響中性、國(guó)內(nèi)大豆拋儲(chǔ)消息等因素博弈，整體強(qiáng)度中等。菜油得益于美加關(guān)稅新政延期一個(gè)月以及國(guó)內(nèi)菜系的去庫(kù)預(yù)期，跟隨油脂整體小幅反彈，但走勢(shì)最弱。中期來(lái)看，隨著東南亞棕油進(jìn)入增產(chǎn)期以及巴西大豆收割加速大量上市，油脂供應(yīng)端壓力增大，壓制價(jià)格表現(xiàn)。菜油則需要重點(diǎn)關(guān)注美加關(guān)系與反傾銷(xiāo)調(diào)查結(jié)果。
　　策略上，豆棕菜05合約關(guān)注7600-8300/8500、8500-9200和8400-9000壓力位。單邊建議區(qū)間操作。套利方面，關(guān)注豆棕05合約價(jià)差反套策略。