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事件：中國(guó)國(guó)航公告1月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。
　　客運(yùn)方面，1月ASK、旅客周轉(zhuǎn)量和客座率均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。1）2025年1月ASK同比上升10.0%，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際和地區(qū)分別同比上升2.7%、31.8%、9.6%。2）旅客周轉(zhuǎn)量（按收入客公里計(jì)）同比上升12.1%，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際和地區(qū)分別同比上升4.0%、37.9%、13.2%；3)客座率為79.1%，同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際和地區(qū)分別同比上升1.0、3.4、2.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　貨運(yùn)方面，1月貨運(yùn)運(yùn)力、貨郵周轉(zhuǎn)量同比實(shí)現(xiàn)較好提升，貨運(yùn)載運(yùn)率同比略有下降。1）2025年1月貨運(yùn)運(yùn)力投入（按可用貨運(yùn)噸公里）同比上升13.3%；2）貨郵周轉(zhuǎn)量（按收入貨運(yùn)噸公里）同比上升8.1%；3）貨運(yùn)載運(yùn)率為32.7%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　飛機(jī)數(shù)較2024年底增加0.43%。1）截至2025年1月底，中國(guó)國(guó)航合計(jì)運(yùn)營(yíng)934架飛機(jī)，較2024年底的930架增加4架，增長(zhǎng)0.43%。2）1月引進(jìn)飛機(jī)4架，均為B737系列飛機(jī)。3）1月合計(jì)運(yùn)營(yíng)934架飛機(jī)，其中自有飛機(jī)408架，融資租賃230架，經(jīng)營(yíng)租賃296架。
　　看好中國(guó)民航的長(zhǎng)期需求及公司優(yōu)質(zhì)航線布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年每股收益分別為-0.01/0.29/0.37元。我們看好中國(guó)民航的長(zhǎng)期需求及公司優(yōu)質(zhì)航線布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，航油價(jià)格向上波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。