>> 華源證券-航運船舶行業(yè)系列(八)：美對華船舶敵意漸起，中國造船業(yè)大而不倒-250219
| 上傳日期： |
2025/2/19 |
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| 1172KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王惠武,曾智星 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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美國對中國海事、造船業(yè)敵意漸起
2025年1月16日，美國發(fā)布301調(diào)查報告，指責中國試圖主導海事、物流和造船業(yè)，認為這壓制了美國商業(yè)，并暗示將采取反制措施。
美國于2024年4月啟動301調(diào)查以來，曾提議對每艘中國建造的船舶征收額外港口費用；12月19日，美國兩院推出《美國船舶法案》，其中提到對使用特定國家所有或運營船舶承運的商品征收新稅，并提高美國造船舶在美國進出口海運中的占比，以振興美國造船業(yè)等。
非華造船及運力完全滿足涉美海運需求
從海運貿(mào)易角度看，美國是資源出口（氣油煤糧）與消費品進口（集裝箱貨、汽車）的主要地區(qū)。涉美主要船型多為中大型船舶，例如大型氣體運輸船、大型汽車運輸船、中大型集裝箱船、中型散貨船與中大型油輪等。
美國各貨種海運貿(mào)易量占比基本低于非華現(xiàn)有運力全球占比及非華新造船全球占比。我們認為若美國對華造船業(yè)采取極端措施，中短期來看，非華現(xiàn)有運力充分滿足美國海運貿(mào)易需求；長期來看，美國海運貿(mào)易在氣運與車運上較高的占比將限制中國造船業(yè)在相關領域的發(fā)展?jié)摿?，但不會對中國造船業(yè)的現(xiàn)有地位產(chǎn)生任何威脅。
中國造船業(yè)大而不倒
從21世紀初以來，中國造船業(yè)蓬勃發(fā)展，在上輪周期超過韓國（2009年），成為第一大造船國，并在本輪周期中貢獻造船產(chǎn)能主要增量。
全球船隊老齡化疊加綠色轉(zhuǎn)型期，綠色更新造船需求持續(xù)釋放，需要中國造船業(yè)的龐大產(chǎn)能。
投資建議：
船舶綠色更新大周期下，看好中國造船產(chǎn)業(yè)鏈，建議關注中國船舶、中國動力、中船防務、松發(fā)股份。
風險提示：美國對華制裁激進、特朗普2.0關稅、美聯(lián)儲降息不及預期、航運環(huán)保法規(guī)不及預期、中國造船業(yè)發(fā)展不及預期。
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