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AI+驅(qū)動(dòng)家電產(chǎn)業(yè)重估機(jī)遇
　　AI熱潮持續(xù)，AI+眼鏡作為重要交互入口，2024年已有成熟產(chǎn)品量產(chǎn)發(fā)售，并在2025年CES上大放異彩。我們認(rèn)為AI+眼鏡率先普及離不開(kāi)AI技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈逐步成熟及產(chǎn)品精準(zhǔn)定位，也為AI+在家電領(lǐng)域的應(yīng)用提供了范例。家電主要位于AI產(chǎn)業(yè)鏈的應(yīng)用層和終端產(chǎn)品層，服務(wù)機(jī)器人、智能安防、影音、智能家居等或是未來(lái)AI+的主要方向。2025年2月10日國(guó)常會(huì)研究提振消費(fèi)，支持促進(jìn)“人工智能+消費(fèi)”，更為AI+家電發(fā)展注入動(dòng)力。因此，未來(lái)AI+有望驅(qū)動(dòng)家電大類(lèi)成長(zhǎng)，建議關(guān)注布局領(lǐng)先的品牌企業(yè)TCL電子（持股雷鳥(niǎo)，AI+家庭影音）、海信視像（AI+家庭影音）、石頭科技（AI+服務(wù)機(jī)器人）、安克創(chuàng)新（AI+智能家居）、螢石網(wǎng)絡(luò)（AI+智能家居）。產(chǎn)業(yè)鏈公司還包括博士眼鏡、明月鏡片、康耐特光學(xué)、科沃斯、康冠科技等。
　　AI眼鏡率先商業(yè)化落地，有望加速AI+應(yīng)用及終端成長(zhǎng)
　　2024年AI眼鏡賽道加速迭代，巨頭密集卡位：蘋(píng)果Vision Pro、Meta（Ray-Ban聯(lián)名款）、華為相繼發(fā)布新品，國(guó)內(nèi)廠商加速跟進(jìn)。其中Ray-BanMeta以“時(shí)尚設(shè)計(jì)+AI助手（多模態(tài)大模型）”組合破圈，2024年全球AI眼鏡銷(xiāo)量152萬(wàn)臺(tái)（同比+533%，Wellsen XR），驗(yàn)證了傳統(tǒng)品類(lèi)通過(guò)集成AI智能能力，實(shí)現(xiàn)從“傳統(tǒng)工具”到“智能助理”質(zhì)變的可行路徑。我們認(rèn)為AI賦能家電類(lèi)產(chǎn)品作為AI大模型在C端落地的方向之一，未來(lái)服務(wù)機(jī)器人、智能安防、智能穿戴、家庭影音、智能家居等方向或成為家電應(yīng)用AI的主要發(fā)力點(diǎn)，相關(guān)產(chǎn)品有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
　　回顧AI眼鏡發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈成熟催化應(yīng)用及終端機(jī)遇
　　隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，AI眼鏡逐步從簡(jiǎn)單的信息展示，邁向具備復(fù)雜交互功能的新階段。我們認(rèn)為AI眼鏡的發(fā)展離不開(kāi)AI模型迭代及完整且高效的產(chǎn)業(yè)鏈支撐。而這些成熟的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，在AI+家電發(fā)展中有著較高的復(fù)用價(jià)值。硬件層面上，高精度的傳感器、高性能的芯片、先進(jìn)顯示技術(shù)的不斷進(jìn)步與規(guī)模擴(kuò)大，優(yōu)化了產(chǎn)品質(zhì)價(jià)比；軟件層面上，以DeepSeek、通義千問(wèn)等為代表的中國(guó)算力大模型紛紛落地接入，有望持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品使用體驗(yàn)，尤其以DS的開(kāi)源與低成本，為接入大模型提供了更優(yōu)的成本方案。終端設(shè)備的銷(xiāo)量對(duì)AI應(yīng)用的落地起著助推作用，家電產(chǎn)品的潛在消費(fèi)量級(jí)龐大，在未來(lái)更具性?xún)r(jià)比的ToCAI應(yīng)用落地中，有充足的可發(fā)掘空間。
　　家電產(chǎn)業(yè)的智能化發(fā)展有望提速，重視估值重估
　　展望2025年家電行業(yè)AI化進(jìn)程，1）新興的家電產(chǎn)品（掃地機(jī)器人/智能安防/智能穿戴或先實(shí)現(xiàn)與AI技術(shù)的深度整合（如：石頭科技、科沃斯、螢石網(wǎng)絡(luò)、安克創(chuàng)新、極米科技、綠聯(lián)科技等），其產(chǎn)品智能化躍遷或?qū)⒓铀偈袌?chǎng)對(duì)AI+多元應(yīng)用場(chǎng)景的價(jià)值認(rèn)知；2）傳統(tǒng)家電產(chǎn)品（黑電/白電/廚電等）或也將受益于AI技術(shù)的成本優(yōu)化（如：TCL電子、海信視像、格力電器、海爾智家等）。在2025.1.20-2025.2.21期間，恒生科技漲幅達(dá)30.8%，AI技術(shù)擴(kuò)散正從算力基建向終端應(yīng)用延伸，家電板塊中具備較高適配性的賽道有望率先迎來(lái)估值重估。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；半導(dǎo)體周期波動(dòng)；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。