>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250223
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
大小： |
2628KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，PX&PTA先揚(yáng)后抑，乙二醇震蕩下行。PX2505收于7196元/噸，周-0.53%；PTA2505收于5108元/噸，周+0.04%；EG2505收于4666元/噸，周-1.10%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月21日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格下跌，今日PX估價(jià)在886美元/噸，較昨日下跌9美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱，2月底在05-65~70附近商談，3月上在05-50附近商談。（3）MEG內(nèi)盤重心低位整理，交投一般。目前下周現(xiàn)貨基差在05合約升水23-25元/噸附近，商談4685-4687元/噸。3月下期貨基差在05合約升水53-55元/噸附近，商談4715-4717元/噸。
【重要資訊】
（1）原油：特朗普政府旨在降低油價(jià)，美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)達(dá)到去年以來(lái)最高水平，美國(guó)施壓伊拉克恢復(fù)庫(kù)爾德石油出口，油價(jià)跌破支撐位。
?。?）PX：裝置檢修降負(fù)計(jì)劃增多。截止2月21日開工85.3%，環(huán)比-0.8個(gè)百分點(diǎn)，開工緩慢下移。裝置動(dòng)態(tài)：揚(yáng)子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計(jì)616萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。另有福佳大化、中金石化、威聯(lián)石化、盛虹煉化等負(fù)荷下降。
（3）PTA：裝置檢修增加。截止2月20日，PTA負(fù)荷78.2%，環(huán)比3.8個(gè)百分點(diǎn)，檢修增加，開工下滑；下游聚酯負(fù)荷回升至87.7%，開工季節(jié)性回升。裝置動(dòng)態(tài)：恒力惠州250萬(wàn)噸2月15-25日檢修，恒力大連220萬(wàn)噸計(jì)劃3月1-15日檢修，逸盛寧波、大連和海南共825萬(wàn)噸裝置從1月下旬至4月初陸續(xù)檢修，三房巷120萬(wàn)噸計(jì)劃3月檢修，儀征化纖300萬(wàn)噸計(jì)劃3月上旬檢修。
（4）乙二醇：截止2月20日負(fù)荷72.16%，環(huán)比-2.07個(gè)百分點(diǎn)，裝置檢修增加，開工下滑。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化70萬(wàn)噸2月18日檢修，揚(yáng)子石化30萬(wàn)噸2月10日計(jì)劃外停車10-20天，富德能源50萬(wàn)噸2月12日停車9-10天；上海石化38萬(wàn)噸計(jì)劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬(wàn)噸重啟推遲至年底，合成氣制乙二醇部分裝置降負(fù)導(dǎo)致開工下行。海外裝置停車降負(fù)增加，預(yù)計(jì)拖累后續(xù)進(jìn)口量。截止2月17日當(dāng)周華東港口庫(kù)存78.1萬(wàn)噸，環(huán)比+8.4萬(wàn)噸，進(jìn)口到港集中，港口繼續(xù)累庫(kù)。但是，3月預(yù)計(jì)進(jìn)口減量，港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX將逐步進(jìn)入檢修季，對(duì)價(jià)格有底部支撐，但下游檢修增多對(duì)價(jià)格亦有壓力；PTA下游開工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費(fèi)及價(jià)格；乙二醇階段性累庫(kù)對(duì)價(jià)格有壓制，但后續(xù)國(guó)內(nèi)外裝置檢修降負(fù)增加，將對(duì)中遠(yuǎn)期價(jià)格形成支撐。
【交易策略】
PX受原油拖累，價(jià)格預(yù)計(jì)階段性回落，建議多單暫時(shí)規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA預(yù)計(jì)跟隨成本回落，建議多單適當(dāng)減倉(cāng)，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇建議暫時(shí)觀望，支撐位4500-4600，壓力位4800-4900。關(guān)注原油走勢(shì)、裝置動(dòng)態(tài)及終端訂單情況。
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