>> 國信證券-房地產(chǎn)行業(yè)2025年3月投資策略暨年報前瞻：小陽春量升價穩(wěn)，建議布局地產(chǎn)板塊-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
大小： |
972KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
任鶴,王粵雷,王靜 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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核心觀點
行業(yè)：小陽春量升價穩(wěn)。從日頻跟蹤來看，30城新建商品房成交量在春節(jié)后偏弱但高于2024年同期。截至目前，30城新建商品房當年累計成交1059萬㎡，同比+1%；其中，北京、上海、廣州、深圳新建商品房成交面積累計同比分別為-40%、+19%、+51%、+116%；一線城市、二線城市、三線城市新建商品房成交面積累計同比分別為+14%、-11%、+18%。
18城二手住宅成交量持續(xù)高增。截至目前，18城二手住宅當年累計成交10.3萬套，同比+31%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅當年成交套數(shù)累計同比分別為+29%、+72%、+37%、+37%；一線城市、二線城市、三線城市二手住宅當年成交套數(shù)累計同比分別為+39%、+27%、+29%。
從價格方面看，截至目前一線、強二線、弱二線、三線城市的二手房價格月環(huán)比分別為-0.2%、-0.7%、-0.7%、-0.6%，保持正常波動區(qū)間。從城市活躍度來看，一線、強二線、弱二線、三線活躍度均已到達去年9月水平。
年報前瞻：74%房企出現(xiàn)虧損。截至目前，地產(chǎn)板塊共有73家上市公司發(fā)布了2024年報的業(yè)績預告或業(yè)績快報，其中共57家房企出現(xiàn)虧損，占比74%，近半數(shù)房企出現(xiàn)續(xù)虧。預增、扭虧、預減、首虧、續(xù)虧的房企分別為1、3、15、23、32家，分別占比1%、4%、20%、31%、43%。
板塊：本月跑贏滬深300指數(shù)1.7個百分點。自上期策略報告發(fā)布至今，房地產(chǎn)板塊上漲5.3%，跑贏滬深300指數(shù)1.7個百分點，在31個行業(yè)中排11名。根據(jù)Wind一致預期，按最新收盤日計，板塊2025年動態(tài)PE為26.1倍。
投資策略：春節(jié)以來，小陽春成色十足，重點城市二手房成交量和活躍度回到去年四季度高點，價格保持區(qū)間窄幅波動，同比優(yōu)于去年同期。在基本面趨穩(wěn)的背景下，存量土儲回購、城中村改造等去庫存政策也在穩(wěn)步推進。當前我們看好地產(chǎn)板塊，個股端，3月推薦綠城中國、我愛我家、貝殼-W。
風險提示：政策落地效果不及預期、行業(yè)基本面超預期下行、房企信用風險事件超預期沖擊。
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