>> 中信建投-機械設(shè)備行業(yè)周觀點：人形機器人調(diào)整分化，低估值順周期關(guān)注度提升-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 2014KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
呂娟,許光坦,常義樂 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
?。?）人形機器人：本周因負面擔(dān)憂以及前期漲幅較大原因，出現(xiàn)較大調(diào)整，預(yù)計后續(xù)行情將分化，三類標的后續(xù)表現(xiàn)將相對強勁：①供應(yīng)鏈中競爭力較強的；②新機會對應(yīng)的標的，比如新材料等；③量產(chǎn)節(jié)奏較快的整機對應(yīng)的供應(yīng)鏈標的。（2）低估值與順周期：從多個子行業(yè)近況來看，國內(nèi)復(fù)蘇跡象超預(yù)期，順周期中低估值的工程機械、注塑機、工業(yè)母機、工業(yè)氣體均值得關(guān)注，其他方向低估值品種的關(guān)注度也在提升。
行業(yè)動態(tài)信息
人形機器人：因負面擔(dān)憂以及前期漲幅較大原因，出現(xiàn)調(diào)整，后續(xù)預(yù)計行情將分化
①市場擔(dān)憂特斯拉首批零部件供應(yīng)商將以外資為主，我們認為中國企業(yè)制造成本優(yōu)勢突出，人形機器人行業(yè)放量的過程中，中國零部件企業(yè)將占據(jù)主導(dǎo)地位，具備低價、批量供貨能力的標的最具競爭力。②1X新品引發(fā)了市場對腱繩、外皮膚新材料對應(yīng)的標的的關(guān)注。③從Figure持續(xù)發(fā)布的新品視頻及宣傳材料來看，量產(chǎn)節(jié)奏可能快于特斯拉，建議關(guān)注Figure供應(yīng)鏈相關(guān)標的?？傮w來說，我們認為人形機器人板塊預(yù)計行情分化，上述三類標的后續(xù)表現(xiàn)將相對強勁，即供應(yīng)鏈中競爭力較強的；新機會比如新材料對應(yīng)的標的等；量產(chǎn)節(jié)奏較快的整機對應(yīng)的供應(yīng)鏈標的。重點推薦：恒立液壓、匯川技術(shù)、綠的諧波、兆威機電、博眾精工、雷賽智能等。相關(guān)標的：領(lǐng)益智造、雙林股份、南山智尚、中堅科技等。
順周期：（1）工程機械，預(yù)計1-2月挖機銷量實現(xiàn)較高增長，國內(nèi)表現(xiàn)超預(yù)期，海外維持較高增速。重點推薦：安徽合力、浙江鼎力、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、三一重工、恒立液壓等。（2）注塑機：1-2月頭部企業(yè)訂單呈現(xiàn)較好增速，景氣度延續(xù)的觀點得到印證，進入3月，國內(nèi)需求有望持續(xù)環(huán)比向上，同時看好全球制造業(yè)產(chǎn)能再分布對于注塑機的持續(xù)需求。推薦海天國際、伊之密。（3）工業(yè)母機：產(chǎn)能利用率有望改善，關(guān)注業(yè)績展望不錯或者海外拓展順利的企業(yè)，推薦紐威數(shù)控、海天精工、華銳精密、中鎢高新等。（4）工業(yè)氣體：春節(jié)復(fù)工后液氧價格率先大幅反彈走出底部，隨后液氮、液氬價格持續(xù)提升，為3月旺季漲價奠定基礎(chǔ)，零售液體價格后續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)值得期待，重點推薦：杭氧股份、陜鼓動力。
下周人形機器人與順周期低估值重點推薦：恒立液壓、匯川技術(shù)、安徽合力、浙江鼎力、徐工機械、中聯(lián)重科、海天國際、杰瑞股份、廣日股份、杭氧股份、紐威數(shù)控、華銳精密。
相關(guān)標的：領(lǐng)益智造、雙林股份、南山智尚、中堅科技等。
風(fēng)險分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險；海外市場波動的風(fēng)險；下游擴產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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