>> 華泰期貨-養(yǎng)殖月報：整體供強需弱，生豬期價偏弱震蕩-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 875KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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策略摘要
生豬觀點
■市場分析
供應(yīng)端來看，由于二月份是傳統(tǒng)的春節(jié)消費淡季，整個月的成交量相較于1月份有較大幅度的下滑，與此同時價格也同比大幅回落。由于散戶的去化和節(jié)前的出欄，春節(jié)后的大肥供應(yīng)不足導致肥標價差拉大，因此也出現(xiàn)了部分標豬壓欄的情況。隨著氣溫的升高大肥的需求逐漸回落，前期壓欄的生豬將會逐步釋放，預計未來供應(yīng)將會出現(xiàn)較大的增加。
需求端來看，春節(jié)后需求處于底部復蘇的狀態(tài)，整個2月的屠宰量開始緩慢上升。隨著節(jié)前庫存的消化，3月份的需求相較于2月份會更好。持續(xù)增加的需求能否消化供應(yīng)的增長需要繼續(xù)觀察。
綜合來看，當前的生豬市場處于供需雙增的狀態(tài)，但從幾項數(shù)據(jù)來看供應(yīng)增長的確定性要比消費端更強。首先肥標價差的收窄導致二育利潤下滑，壓欄條件正在消失。其次，目前二次育肥的成本正在逐步上漲，需要更低的價格來觸發(fā)二次育肥。與往年均重數(shù)據(jù)相比，當前的均重已經(jīng)偏高，未來繼續(xù)增加的難度較大，隨著氣溫的升高，降體重是未來養(yǎng)殖端需要考慮的問題。預計3月份集團廠很可能會迎來一波去體重的操作，導致供應(yīng)的快速增加，在短時間內(nèi)需求造成巨大壓力，從而激發(fā)凍品需求入場。目前養(yǎng)殖端并沒有出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能去化，導致豬價轉(zhuǎn)折的實際并不明朗，后續(xù)仍當持續(xù)關(guān)注。
■策略
謹慎偏空
■風險
需求提振
雞蛋觀點
■市場分析
供應(yīng)方面，上月上旬受春節(jié)影響，屠宰企業(yè)放假停工，節(jié)后雖然屠宰企業(yè)陸續(xù)開工，但因消費淡季，農(nóng)貿(mào)市場走貨不暢，屠宰企業(yè)訂單不足，造成上月淘汰量大幅下滑的現(xiàn)狀，因當前養(yǎng)殖虧損，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰積極性增加，預計本月淘雞出欄量有所增加；本月新開產(chǎn)蛋雞主要為11月份前后補欄雞苗，11月雞苗銷量環(huán)比增加1.75%，雖然淘汰雞存在增加預期，但增量有限，預計本月在產(chǎn)蛋雞存欄變化不大，疊加春季產(chǎn)蛋率增加因素影響，供應(yīng)面較為寬松。
需求方面，上月中上旬正值春節(jié)假期，農(nóng)貿(mào)市場關(guān)閉，節(jié)后各環(huán)節(jié)多以消化前期庫存為主，需求的大幅下滑使得蛋價大幅下滑，中下旬隨著學校陸續(xù)開學以及南方銷區(qū)復工復產(chǎn)，需求有所恢復，帶動蛋價小幅上漲；本月旅游餐飲需求逐漸恢復，并且中下旬食品企業(yè)逢低備貨以應(yīng)對清明需求，商超電商亦存在補庫需求，需求存在向好預期，但因處于消費淡季，整體需求較為疲軟。
綜合來看，在消費淡季，供大于求的供需格局難以改變，養(yǎng)殖成本對現(xiàn)貨價格支撐力度有限，預計本月現(xiàn)貨價格震蕩運行。短期來看，因雞蛋期貨主力2505合約價格已回調(diào)至成本線附近，未來建議投資者謹慎觀望。
■策略
中性
■風險
無
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