>> 東方證券-策略周報：政策與產(chǎn)業(yè)共振支撐科技股中長期行情-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,段怡芊 |
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研究結(jié)論
本周（2/24-2/28）A股市場回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指和滬深300分別下跌4.87%、-1.72%和-2.22%。其中，鋼鐵（+3.18%）、房地產(chǎn)（+2.22%）、食品飲料（+1.77%）漲幅居前，通信（-9.64%）、傳媒（-8.00%）、計算機（-7.82%）大幅下跌。但從月度表現(xiàn)來看，計算機、機械設(shè)備、汽車漲幅居前。滬深300的PE(TTM)為12.55倍，風(fēng)險溢價為6.25%并在1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，創(chuàng)業(yè)板指的PE(TTM)分位數(shù)仍處在歷史低位，其分位數(shù)在負(fù)一個標(biāo)準(zhǔn)差附近。美股分化，香港回調(diào)。本周（2/24-2/28）道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.95%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌-3.47%，標(biāo)普500指數(shù)下跌-0.98%，恒生指數(shù)下跌-2.29%。
證監(jiān)會主席吳清發(fā)表題為《充分發(fā)揮資本市場功能更好服務(wù)新型工業(yè)化》的署名文章。吳清表示，健全多層次資本市場體系，發(fā)揮股債期市場協(xié)同效應(yīng)；優(yōu)先支持開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)股債融資、并購重組；深入研究完善發(fā)行上市、私募創(chuàng)投等制度安排，增強資本市場制度競爭力，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性和適配性；支持上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型升級；促進(jìn)長期資金入市、壯大耐心資本；持續(xù)改善資本市場生態(tài)。
金融監(jiān)管總局與國家發(fā)改委召開金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點座談會。會議強調(diào)，要深刻認(rèn)識擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點對于支持科技創(chuàng)新、服務(wù)民營企業(yè)的重要意義。通過積極推進(jìn)試點工作，吸引帶動更多社會資本支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。會議提出，金融監(jiān)管總局將加強與國家發(fā)改委的協(xié)同配合，推動優(yōu)化股權(quán)投資環(huán)境，調(diào)動更多資金和資源支持試點。
國務(wù)院總理李強到中國電信、中國聯(lián)通、中國移動所屬企業(yè)調(diào)研科技創(chuàng)新工作。李強指出，要積極搶抓機遇，大力發(fā)展新一代信息通信技術(shù)，深入推進(jìn)“人工智能+”，促進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，賦能千行百業(yè)。瞄準(zhǔn)前沿新興領(lǐng)域加力推進(jìn)科技創(chuàng)新，努力搶占制高點、把握主動權(quán)，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，更好培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動高質(zhì)量發(fā)展。
中共中央政治局會議強調(diào)，今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，要實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定。
2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.1個百分點，制造業(yè)景氣水平明顯回升。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。
本周科技股出現(xiàn)下跌，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為科技產(chǎn)業(yè)是今年主線，核心驅(qū)動來自政策催化與產(chǎn)業(yè)趨勢加速發(fā)展的共振。政策端，國務(wù)院“人工智能+”行動方案加速AI算力基建及機器人場景落地，半導(dǎo)體大基金三期注資加上先進(jìn)制程擴產(chǎn)以及鴻蒙加速推廣強化國產(chǎn)替代預(yù)期；產(chǎn)業(yè)端，人形機器人隨著大模型迭代優(yōu)化推動具身智能商業(yè)化，國內(nèi)算力資本開支也有望維持高位，智能駕駛也是大規(guī)模應(yīng)用元年。中長期看好科技。同時，隨著國家宏觀政策的發(fā)力，以龍頭為主的核心資產(chǎn)也震蕩上行。
?。?）科技板塊：電子、計算機、通信、傳媒、軍工等，AI和機器人概念股。
?。?）核心資產(chǎn)：銀行、保險、汽車、家電等。
風(fēng)險提示
一、經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；
二、政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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