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行業(yè)觀點(diǎn)：
　　1)周度市場回顧。本周醫(yī)藥生物收跌2.72%，板塊內(nèi)部輪動(dòng)明顯，跑輸滬深300（-2.22%）和Wind全A（-2.53%）。從板塊來看，原料藥（2.6%）漲幅居前，CXO（-9.21%）、醫(yī)院（-4.67%）和線下藥店（-4.4%）跌幅居前。從個(gè)股來看，漲幅前三的個(gè)股為諾誠健華-U（20.98%）、長藥控股（20.96%）和上海誼眾（18.78%），跌幅前三的個(gè)股為江蘇吳中（-20.85%）、安必平（-16.05%）和塞力醫(yī)療（-15.51%）。
　　2)創(chuàng)新藥系統(tǒng)性價(jià)值重估在即。開年以來，創(chuàng)新藥個(gè)股臨床進(jìn)展和BD消息不斷。以2月25日科濟(jì)藥業(yè)引入珠海軟銀欣創(chuàng)投資通用型CAR-T消息為代表，創(chuàng)新藥經(jīng)歷了一輪估值周期，當(dāng)下投資機(jī)構(gòu)和海外藥企對(duì)于高潛力創(chuàng)新管線的估值出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，整個(gè)創(chuàng)新藥板塊對(duì)早期創(chuàng)新管線的估值有望重構(gòu)。目前尚未完成BD，臨床進(jìn)展較快的Biotech公司更有希望受益于本輪板塊估值重構(gòu)。
　　3)醫(yī)療機(jī)構(gòu)主導(dǎo)專科醫(yī)療大模型落地，2月26日，由中山醫(yī)院聯(lián)合上?？茖W(xué)智能研究院共同研發(fā)的“AI心醫(yī)生”—觀心大模型CardioMind beta版正式發(fā)布。作為國內(nèi)首個(gè)深耕心血管?？频尼t(yī)療大模型，“觀心”大模型首次實(shí)現(xiàn)了心電圖、超聲影像、實(shí)驗(yàn)室檢查等多模態(tài)數(shù)據(jù)的系統(tǒng)性融合。這種技術(shù)突破使其能模擬頂尖心內(nèi)科專家的臨床推理路徑，在冠心病、心律失常、心力衰竭等復(fù)雜疾病的診斷中提供精準(zhǔn)輔助。國內(nèi)醫(yī)療大模型發(fā)展的主導(dǎo)方較海外更為多元，有望更快打通醫(yī)療數(shù)據(jù)壁壘，加快人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的落地。
　　4)風(fēng)險(xiǎn)提示：臨床進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；BD交易存在不確定性。