>> 東方金誠-2025年政府工作報(bào)告要點(diǎn)解讀-250305
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
大?。?/td>
| 176KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王青,馮琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2025年3月5日，國務(wù)院總理李強(qiáng)代表國務(wù)院向十四屆全國人大三次會(huì)議作《政府工作報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）。報(bào)告提出了2025年主要經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，并對(duì)重大宏觀政策做出安排部署。對(duì)此，我們做如下要點(diǎn)解讀：
一、2025年GDP增速目標(biāo)設(shè)定為“5.0%左右”，與去年增速目標(biāo)持平，也與去年5.0%的實(shí)際增長水平相近，符合市場(chǎng)預(yù)期。一方面，當(dāng)前我國具備5.0%-6.0%的經(jīng)濟(jì)增長潛力，而且這也是在2021-35年“實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量或人均收入翻一番”的基本要求。另一方面，今年繼續(xù)將GDP增速目標(biāo)設(shè)定在“5.0%左右”，有助于各地各部門動(dòng)員各類經(jīng)濟(jì)資源，推動(dòng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速保持在5.0%左右的中高速增長水平，進(jìn)而為有效保障民生就業(yè)、維護(hù)金融穩(wěn)定、應(yīng)對(duì)外部不確定性，以及推動(dòng)新舊增長動(dòng)能平穩(wěn)接續(xù)轉(zhuǎn)換奠定基礎(chǔ)。
最后，這一增速目標(biāo)與此前國內(nèi)外各類機(jī)構(gòu)的判斷基本一致，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，2025年經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力將有明顯變化，其中，2025年外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)加大，預(yù)計(jì)外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力將明顯減弱，而在更加積極有為的宏觀政策帶動(dòng)下，內(nèi)需、特別是消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將顯著加大。
今年CPI控制目標(biāo)設(shè)定在2.0%左右，是2004年以來物價(jià)控制目標(biāo)首次低于3%。背后的原因在于，以前將居民消費(fèi)價(jià)格漲幅設(shè)定在3.0%左右，主要是為了控通脹。近兩年物價(jià)水平偏低，設(shè)定2.0%左右的目標(biāo)，顯示宏觀政策會(huì)著力推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升，政策指向更為明確和務(wù)實(shí)。
二、2025年目標(biāo)財(cái)政赤字率為4.0%，較上年提高1個(gè)百分點(diǎn)；新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)模為4.4萬億元，較上年增加5000億元，發(fā)行1.3萬億元超長期特別國債，較上年增加3000億元，體現(xiàn)了今年財(cái)政政策“更加積極”的政策取向。2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署“一個(gè)提高、兩個(gè)增加”，即提高財(cái)政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用。由此，今年三項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)政政策指標(biāo)上調(diào)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
其中，赤字率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政赤字規(guī)模達(dá)到5.66萬億，這在直接增加財(cái)政支出能力的同時(shí)，也釋放了財(cái)政政策加力的清晰信號(hào)。今年財(cái)政赤字規(guī)模較上年增加1.6萬億元，增量財(cái)政資金將主要用于三個(gè)方向：一是增加基層“三保”支出，其中包括增加各類養(yǎng)老金、醫(yī)保補(bǔ)助、發(fā)放育兒補(bǔ)貼等，二是重點(diǎn)強(qiáng)化財(cái)政對(duì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的支持力度，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，主要措施包括對(duì)高新技術(shù)制造業(yè)實(shí)施較大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)，增加財(cái)政資金支持力度等。三是適度擴(kuò)大中央預(yù)算內(nèi)投資。
理論而言，以財(cái)政乘數(shù)為1計(jì)算，僅財(cái)政赤字率上調(diào)帶來的財(cái)政支出強(qiáng)度增加一項(xiàng)，即可對(duì)今年GDP增速形成約1.2個(gè)百分點(diǎn)的正向拉動(dòng)，進(jìn)而成為對(duì)沖外需放緩的重要政策工具——根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力為1.52個(gè)百分點(diǎn)。
今年新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)模從2024年的3.9萬億元擴(kuò)大到4.4萬億元，不僅將繼續(xù)為基建投資提供重要資金來源，而且專項(xiàng)債支出范圍擴(kuò)大到收購存量商品房用作保障房和土地收儲(chǔ)，有助于推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，減輕城投平臺(tái)債務(wù)負(fù)擔(dān)。今年明確提出，要安排部分專項(xiàng)債資金用于“消化地方政府拖欠企業(yè)賬款”。這是當(dāng)前支持民營企業(yè)的一個(gè)重要舉措，有助于緩解部分企業(yè)經(jīng)營困難，提振市場(chǎng)信心。
需要指出的是，按照2024年11月出臺(tái)的地方政府隱性債務(wù)置換方案，今年4.4萬億元的新增專項(xiàng)債中，將有8000億元專門用于置換存量地方政府隱性債務(wù)，規(guī)模與去年相同；同時(shí)還將另外發(fā)行2萬億地方政府專項(xiàng)債，用于置換存量地方政府隱性債務(wù)。這意味著今年地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)得到有效控制，還將有效減輕地方政府償債壓力，將更多資金用于穩(wěn)增長、保民生。
今年超長期特別國債發(fā)行規(guī)模從2024年的1萬億提高至1.3萬億元。其中，3000億元用于支持耐用消費(fèi)品以舊換新，金額較上年翻倍。這是今年“大力提振消費(fèi)”的主要政策工具，將推動(dòng)居民消費(fèi)提速，也有助于帶動(dòng)物價(jià)水平溫和回升。我們判斷，后期不排除財(cái)政促消費(fèi)政策進(jìn)一步加碼的可能，今年社會(huì)消費(fèi)零售總額同比增速有望從上年的3.5%加快至5.5%左右。
今年安排2000億元超長期特別國債資金支持大規(guī)模設(shè)備更新，比上年增加500億元，是宏觀政策繼續(xù)支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的具體體現(xiàn)，將帶動(dòng)制造業(yè)投資繼續(xù)保持較高增長水平。今年超長期特別國債資金中用于支持“兩重”項(xiàng)目的資金規(guī)模為8000億元，較上年增加1000億元，這意味著“兩重”項(xiàng)目資金來源進(jìn)一步增加，有助于基建投資增速繼續(xù)保持較高水平。最后，今年將發(fā)行約5000億元的特別國債，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，這將在當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差收窄的背景下，有效提升金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持能力。
總體上看，今年合計(jì)新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財(cái)政支出強(qiáng)度明顯加大。背后一方面是當(dāng)前我國政府負(fù)債率顯著低于主要經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國家，有充分的政府舉債空間；另一方面是今年逆周期調(diào)節(jié)需求上升，政府舉債規(guī)模擴(kuò)大、財(cái)政支出強(qiáng)度加大是推動(dòng)宏觀
|
|
