>> 銀河證券-電子行業(yè)月度報告：Deepseek推動春季行情，電子持續(xù)超配-250303
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 2141KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
錢德勝,高峰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤:2024年12月，全球半導(dǎo)體銷售額達569.7億美元，同比增長17.10%。2024年全球半導(dǎo)體銷售額達6173億美元，同比增長19.1%，增量主要由邏輯電路和存儲器貢獻。2024年邏輯電路銷售額為2126億美元，是集成電路中銷售額最高的產(chǎn)品。其次是存儲器，銷售額為1651億美元，同比增長78.9%，其中DRAM銷售額同比增長82.6%。國內(nèi)晶圓代工企業(yè)持續(xù)擴充產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率處于高位。
板塊跟蹤:2月半導(dǎo)體指數(shù)表現(xiàn):從漲跌幅來看,半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)10.37個百分點，跑羸電子指數(shù)3.51個百分點。從具體數(shù)據(jù)來看，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)漲跌幅為12.28%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為8.77%，滬深300指數(shù)漲跌幅為1.91%。年初至今半導(dǎo)體指數(shù)表現(xiàn):從漲跌幅水平來看，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)跑羸滬深300指數(shù)24.35個百分點，跑贏電子指數(shù)1.84個百分點。從具體數(shù)據(jù)來看，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)漲跌幅為10.03%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為8.19%，滬深300指數(shù)漲跌幅為11.17%。從細分板塊指數(shù)來看，2月集成電路漲跌幅為12.81%，年初至今漲跌幅為11.07%;半導(dǎo)體設(shè)備近漲跌幅為13.32%，年初至今漲跌幅為9.76%;半導(dǎo)體材料漲跌幅為11.38%，年初至今漲跌幅為10.59%
投資建議∶截至2024年四季度末，主動型公募基金重倉持股對電子行業(yè)的配置占基金股票投資市值比例達到9.63%，已屬超配。年初至今，受Deepseek探索出大模型發(fā)展新路徑、中央召開民營企業(yè)家座談會以及國內(nèi)頭部云廠商增加資本開支等多重因素影響，電子行業(yè)指數(shù)進一步上漲，截至2月底，電子指數(shù)上漲8.19%，動態(tài)PE處于過去10年以來的94.71%分位點。Deepseek發(fā)布的開源模型引發(fā)市場關(guān)注，較低訓(xùn)練成本有望助推AI大模型商業(yè)化;疊加今年推理需求預(yù)計會快速增長，推薦海光信息，建議關(guān)注寒武紀。DeepSeek雖未打破scaling laws模式，卻加速AI應(yīng)用與硬件普及，看好AI推動消費電子換機及相關(guān)終端硬件發(fā)展，推薦恒玄科技、瑞芯微、樂鑫科技、藍思科技、立訊精密，建議關(guān)注翱捷科技、敏芯股份、歌爾股份、水晶光電。比亞迪發(fā)布高階智駕系統(tǒng)“天神之眼”，帶動車載CIS需求，推薦韋爾股份，建議關(guān)注思特威。國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)突破卡脖子環(huán)節(jié)，下游晶圓代工廠擴建產(chǎn)能，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、拓荊科技。高端被動元件國產(chǎn)化進程加速，建議關(guān)注三環(huán)集團、順絡(luò)電子。
風(fēng)險提示:半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦激化的風(fēng)險，技術(shù)迭代和產(chǎn)品認證不及預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險。
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