>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周三，聚酯原料重心繼續(xù)下移。PX2505收于6808元/噸，-0.56%；PTA2505收于4874元/噸，-0.25%；EG2505收于4556元/噸，-1.34%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格僵持，實(shí)貨5月在850有賣盤；紙貨5月在845，9月在846均有買盤報(bào)價(jià)。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，3月貨在05-20~25附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心弱勢(shì)整理，場(chǎng)內(nèi)買氣偏淡。現(xiàn)貨基差在05合約升水33-34元/噸附近，商談4616-4617元/噸。下周現(xiàn)貨商談在05合約升水40-42元/噸附近。4月下期貨基差在05合約升水73-77元/噸附近，商談4656-4658元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+將按計(jì)劃于4月增產(chǎn)到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn)，油價(jià)下跌。
?。?）PX：裝置檢修降負(fù)增多。截止2月28日開工86.4%，環(huán)比+1.1個(gè)百分點(diǎn)，部分裝置負(fù)荷提升。裝置動(dòng)態(tài)：盛虹煉化負(fù)荷回升；揚(yáng)子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計(jì)616萬噸產(chǎn)能計(jì)劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。
?。?）PTA：裝置檢修增加。截止2月27日，PTA負(fù)荷78.2%，環(huán)比0.0個(gè)百分點(diǎn)，裝置暫無變動(dòng)；下游聚酯負(fù)荷87.6%，開工持穩(wěn)。裝置動(dòng)態(tài)：三房巷120萬噸3月5日停車檢修，儀征化纖300萬噸3月3
日檢修，恒力大連220萬噸3月1-15日檢修，恒力惠州250萬噸2月15檢修，重啟推遲；逸盛寧波、大連和海南共825萬噸裝置從1月下旬至4月初陸續(xù)檢修。
?。?）乙二醇：截止2月27日負(fù)荷72.39%，環(huán)比+0.23個(gè)百分點(diǎn)，裝置變化暫有限。裝置方面：油制乙二醇裝置中，富德能源50萬噸3月3日附近重啟，揚(yáng)子石化30萬噸2月28日重啟，古雷石化70萬噸2月18日檢修；上海石化38萬噸計(jì)劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬噸重啟推遲至年底，合成氣制乙二醇負(fù)荷回升。截止3月3日當(dāng)周華東港口庫(kù)存75.9萬噸，環(huán)比-3.7萬噸，進(jìn)口到港減量，港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX將逐步進(jìn)入檢修季，對(duì)價(jià)格有底部支撐，但下游檢修增多對(duì)價(jià)格亦有壓力；PTA下游開工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費(fèi)及價(jià)格；乙二醇進(jìn)口到貨減量，而下游剛需大體持穩(wěn)，港口趨于去庫(kù)，對(duì)價(jià)格有支撐。
【交易策略】
原油重心繼續(xù)下移。PX緊貼成本，建議偏空對(duì)待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA檢修增加對(duì)價(jià)格有支撐，偏空對(duì)待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇偏空對(duì)待，支撐位4500-4600，壓力位4800-4900。關(guān)注原油走勢(shì)、裝置動(dòng)態(tài)及終端訂單情況。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周三，聚酯產(chǎn)品跟隨成本走弱。PF2504收于6716元/噸，-0.30%；PR2505收于6134元/噸，-0.45%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短6880（-0）元/噸，產(chǎn)銷79%（+3），產(chǎn)銷高低分化。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6125（-20）元/噸，市場(chǎng)交投氣氛一般。3-4月訂單多成交在6110-6140元/噸出廠不等,5月少量成交在6170元/噸出廠附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至2月28日，開工率88.6%（+3.8%），裝置陸續(xù)復(fù)工。江南高纖、中泰化學(xué)、富威爾、宿遷逸達(dá)、華逸、逸坤、大發(fā)、華宏等裝置均已重啟。工廠庫(kù)存15.0天（-1.4天），短纖價(jià)格持續(xù)走弱，產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，工廠庫(kù)存下降。截至2月28日，滌紗開機(jī)率為66%（+0），開機(jī)率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫(kù)存18.8天（+0.8天），新單有限，成品庫(kù)存持續(xù)震蕩回升。原料庫(kù)存17.3天（+1.8天），逢低補(bǔ)貨，原料庫(kù)存有所回升。
（2）瓶片：截止2月28日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)回升至450元/噸附近；開工72.1%，環(huán)比+0.6個(gè)百分點(diǎn)，檢修集中，開工維持相對(duì)低位。裝置動(dòng)態(tài)：浙江萬凱55萬噸2月12日停車一個(gè)半月，儀征化纖50萬噸2月中旬停車檢修，逸盛海南一套50萬噸裝置1月10日附近停車檢修兩個(gè)月，另一套60萬噸1月21日停車檢修一個(gè)半月；福建騰龍25萬噸2月14日檢修。需求方面，下游逢低補(bǔ)貨積極性較高。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖終端訂單有限導(dǎo)致需求偏弱使得工廠庫(kù)存處于歷史同期高位，價(jià)格及加工費(fèi)均承壓；瓶片當(dāng)前開工低位對(duì)加工費(fèi)有所支撐，但是3月部分裝置重啟對(duì)價(jià)格及加工費(fèi)再度施壓。
【交易策略】
短纖建議偏空對(duì)待，支撐位6600-6700，壓力位7200-7300；瓶片跟隨成本波動(dòng)，建議區(qū)間震蕩對(duì)待，支撐位6000-6100，壓力位6500-6600。
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