>> 銀河證券-2025年兩會建筑行業(yè)點評：財政發(fā)力保障基建投資，一帶一路再展宏圖-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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核心觀點
事件:3月5日，十四屆全國人大三次會議在北京召開，國務(wù)院總理李強代表國務(wù)院作政府工作報告。
財政政策更加積極，更大力度支持“兩重”建設(shè)。報告指出，今年財政支出強度明顯加大，1)赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1 pct，赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元;2)今年擬安排地方政府專項債4.4萬億元，比上年增加5000億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，比上年增加3000億元。擬發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。3）今年合計新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億元，比上年增加2.9萬億元。報告指出，要發(fā)揮好各類政府投資工具作用，強化項目儲備和要素保障，加快實施一批重點項目，推動“十四五”規(guī)劃重大工程順利收官，更大力度支持“兩重”建設(shè)。預計2025年基建將繼續(xù)在穩(wěn)住經(jīng)濟大盤、擴大有效投資方面發(fā)揮積極作用。在資金來源更有保障的情況下,工程項目建設(shè)有望加速推進。
持續(xù)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，推進新型城鎮(zhèn)化發(fā)展。報告指出，要合理控制新增房地產(chǎn)用地供應(yīng)，因城施策調(diào)減限制性措施，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。地產(chǎn)支持政策持續(xù)出臺，有望促進房屋供需結(jié)構(gòu)改善、房企融資提速，提振房地產(chǎn)市場信心，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有望回暖，利好房建相關(guān)企業(yè)。與城市更新、城中村改造、老舊小區(qū)改造相關(guān)的規(guī)劃設(shè)計咨詢、園林工程、裝修裝飾等板塊或?qū)⒂瓉硗顿Y機會，尤其是改造的重點區(qū)域的地方國企和當?shù)氐膬?yōu)質(zhì)龍頭建筑企業(yè)更有望受益。
深化國有企業(yè)改革，增強發(fā)展內(nèi)生動力。報告指出，要高質(zhì)量完成國有企業(yè)改革深化提升行動，實施國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引，加快建立國有企業(yè)履行戰(zhàn)略使命評價制度。近年來，建筑央國企通過深化市值管理考核、提高分紅、實施股權(quán)激勵、開展并購重組等方式促進改革，推動企業(yè)提質(zhì)增效，夯實增長動能，提升核心競爭力。國企改革加速將有助于提升建筑央企的市場化運作水平，推動其實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，建筑行業(yè)央國企價值有望得到重估。
加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度，推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實。報告指出，深入實施西部大開發(fā)、東北全面振興、中部地區(qū)加快崛起、東部地區(qū)加快推進現(xiàn)代化等戰(zhàn)略。報告指出，要統(tǒng)籌推進重大標志性工程和“小而美”民生項目建設(shè)，形成一批示范性合作成果。要保障中歐班列穩(wěn)定暢通運行，加快西部陸海新通道建設(shè)。建筑央國企是共建“一帶一路”的主力軍，央企海外業(yè)務(wù)規(guī)模較大,國際工程企業(yè)海外業(yè)務(wù)體量較小但占比較大,具備較好的業(yè)績彈性。
投資建議:看好三大方向:1）低估值高分紅、業(yè)績穩(wěn)健、處于基建房建產(chǎn)業(yè)鏈的央企，推薦中國鐵建、中國建筑、中國中鐵、中國交建、中國中冶、中國電建、中國能建、中國化學等;2）重點區(qū)域及化債大省的地方國企，推薦隧道股份、上海建工、安徽建工、山東路橋、四川路橋等;3）業(yè)績高增長的出海國際工程企業(yè)，推薦北方國際、中材國際、中鋼國際、中工國際等。
風險提示:新簽訂單下滑的風險;應(yīng)收賬款回收不及預期的風險等。
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