>> 銀河證券-電子行業(yè)點(diǎn)評報告：受益于體制優(yōu)勢，國內(nèi)高水平科技發(fā)展加速-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
錢德勝,高峰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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事件:國務(wù)院總理李強(qiáng)代表國務(wù)院向十四屆全國人大三次會議作政府工作報告。
提振消費(fèi)與“以舊換新”政策協(xié)同發(fā)力，激活消費(fèi)電子新動能。報告將“大力提振消費(fèi)、提高投資收益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”作為2025年政府工作首要任務(wù)。在實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動中，安排超長期特別國債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新。受益于端側(cè)AI滲透，2025年消費(fèi)電子產(chǎn)品升級迭代進(jìn)程加速，政府工作報告也提到“支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備”。在政策刺激和技術(shù)迭代雙重影響下,消費(fèi)電子產(chǎn)品中智能手機(jī)需求有望持續(xù)回升，智能眼鏡、AR等產(chǎn)品需求有望迎來爆發(fā)式增長。
充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)。報告提出“充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和前沿性、顛覆性技術(shù)研發(fā)，加快組織實(shí)施和超前布局重大科技項(xiàng)目”。當(dāng)前，電子行業(yè)發(fā)展存在“卡脖子”環(huán)節(jié)，高端GPU、先進(jìn)制程的晶圓代工、以先進(jìn)光刻機(jī)為代表的半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體材料主要依賴進(jìn)口。特朗普重新當(dāng)選美國總統(tǒng)，進(jìn)一步遏制中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化亟需突破。此次政府工作報告為高水平科技自立自強(qiáng)構(gòu)建了“技術(shù)攻堅―產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化一生態(tài)支撐―全球競爭合作”的全鏈條政策框架。
投資建議:2025年智能手機(jī)出貨量有望繼續(xù)回升，以智能眼鏡為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品有望進(jìn)入快速增長階段，IDC預(yù)計2025年全球智能眼鏡出貨量為1280萬臺，同比增長26%。其中，中國智能眼鏡市場出貨量為275萬臺，同比增長107%，帶動上游相關(guān)零部件需求，推薦恒玄科技、中科藍(lán)訊，建議關(guān)注水晶光電、歌爾股份、龍旗科技。年初Deepseek降低了大模型訓(xùn)練成本,其開源策略對原有的AI大模型商業(yè)模式造成較大沖擊，使得更多的開發(fā)者能夠參與模型的訓(xùn)練和微調(diào)，提升國內(nèi)中小企業(yè)在AI領(lǐng)域的底層能力，加速資本投入從訓(xùn)練側(cè)向推理測轉(zhuǎn)移。同時，Deepseek的出現(xiàn)縮小中美兩國在AI領(lǐng)域的能力差距，推動國產(chǎn)算力、大模型和云服務(wù)在商業(yè)上形成閉環(huán)，國內(nèi)頭部云廠商順勢增加資本開支，擴(kuò)大對AI的投入，推薦國產(chǎn)GPU供應(yīng)商海光信息，建議關(guān)注寒武紀(jì)、國內(nèi)晶圓代工企業(yè)中芯國際和華虹公司。集成電路產(chǎn)業(yè)鏈分為設(shè)計、制造和封測，針對國產(chǎn)GPU產(chǎn)品目前設(shè)計環(huán)節(jié)已有代表性企業(yè)，但受制于制造環(huán)節(jié)先進(jìn)制程產(chǎn)能有限，進(jìn)而影響產(chǎn)品升級迭代節(jié)奏，其中關(guān)鍵設(shè)備先進(jìn)光刻機(jī)對外依存度較高。在新型舉國體制優(yōu)勢下，以先進(jìn)光刻機(jī)代表的半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速，滿足國內(nèi)晶圓代工企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需求，從而帶動其他半導(dǎo)體設(shè)備需求，建議關(guān)注福晶科技、茂萊光學(xué)、北方華創(chuàng)、拓荊科技。
風(fēng)險提示:全球地緣政治沖突加劇的風(fēng)險、新興技術(shù)商業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險。
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