>> 財(cái)通證券-“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”系列之十三：對(duì)等關(guān)稅，影響了誰(shuí)？-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳興,馬駿 |
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核心觀點(diǎn)
自上任以來(lái)，特朗普頻繁揮舞關(guān)稅“大棒”，近期他提出了“公平互惠貿(mào)易計(jì)劃”，希望對(duì)貿(mào)易伙伴施加對(duì)等關(guān)稅，細(xì)則將于近期放出。那么，美國(guó)面臨的關(guān)稅有多不對(duì)等？新一輪的關(guān)稅調(diào)整，對(duì)全球貿(mào)易以及我國(guó)各行業(yè)又會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響呢？
特朗普為何提出“對(duì)等關(guān)稅”？特朗普認(rèn)為，許多國(guó)家在對(duì)美貿(mào)易中實(shí)施了不對(duì)等的關(guān)稅政策，導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)商品在國(guó)際市場(chǎng)上處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。因此他提出“對(duì)等關(guān)稅”，一是為了糾正貿(mào)易不平衡問(wèn)題，二是為美國(guó)創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全。加征對(duì)等關(guān)稅主要基于四項(xiàng)考量，一是與對(duì)美國(guó)征收對(duì)等，二是實(shí)施數(shù)字服務(wù)稅和增值稅等“不公平稅收”，三是具備非關(guān)稅壁壘，四是通過(guò)操縱匯率降低成本。由于其目的在于糾正美國(guó)的貿(mào)易逆差，可能優(yōu)先從中、墨、越、加開(kāi)始。
關(guān)稅“不對(duì)等”，謊言還是事實(shí)？定義各經(jīng)濟(jì)體自美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅高出對(duì)美國(guó)出口關(guān)稅的幅度為“超額關(guān)稅”，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體整體對(duì)美超額關(guān)稅并不高，中國(guó)反而是被“歧視”的一方，美國(guó)對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅反而高出12%（包含2月新加的10%），而墨西哥、韓國(guó)和歐盟的“不對(duì)等”情況略高。從加征考量因素出發(fā)，第一，結(jié)合美國(guó)對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易逆差來(lái)看，歐盟和墨西哥是對(duì)等關(guān)稅“優(yōu)先被罰”對(duì)象。第二，歐盟也因較高的增值稅以及數(shù)字服務(wù)稅被點(diǎn)名。第三，特朗普所謂的不平等補(bǔ)貼也被視作壁壘，中國(guó)工業(yè)企業(yè)受補(bǔ)貼最多，或因此被加征。
針對(duì)中國(guó)，哪些行業(yè)受影響更高？若特朗普僅打算實(shí)施對(duì)中國(guó)加征，那么，從一級(jí)行業(yè)來(lái)看，僅紡織服裝業(yè)我國(guó)對(duì)美國(guó)的征收幅度高于美國(guó)，超出約5%。不過(guò)考慮到特朗普或無(wú)視2月新加征關(guān)稅，輕工制造、電子機(jī)械和鋼鐵等行業(yè)也可能被加入“對(duì)等關(guān)稅”清單。從二級(jí)行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)設(shè)備和鐵道電車也“不對(duì)等”。從重點(diǎn)商品來(lái)看，電腦及零配件、玩具風(fēng)扇等重點(diǎn)商品受潛在影響較大，例如我國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口的筆記本電腦的超額關(guān)稅約15%。
針對(duì)全球，中國(guó)哪些行業(yè)更具優(yōu)勢(shì)？而如果“對(duì)等關(guān)稅”最終對(duì)美國(guó)所有貿(mào)易伙伴“一視同仁”的實(shí)施，那么，多數(shù)中國(guó)出口行業(yè)反而更可能因此受益，原因在于主要貿(mào)易伙伴對(duì)美超額關(guān)稅高于中國(guó)，使得中國(guó)商品具備了“潛在關(guān)稅優(yōu)勢(shì)”。從一級(jí)行業(yè)來(lái)看，除紡服外，中國(guó)多數(shù)行業(yè)對(duì)美出口反將受益。其中，電子和機(jī)械設(shè)備“潛在優(yōu)勢(shì)”相對(duì)更高，并且商品對(duì)美出口規(guī)模較大。而紡織服飾最為劣勢(shì)，對(duì)美超額關(guān)稅高于美國(guó)其他主要貿(mào)易伙伴。從二級(jí)行業(yè)來(lái)看，電源設(shè)備、針織編織以及化纖等行業(yè)優(yōu)勢(shì)突出。若進(jìn)一步考慮商品規(guī)模，通用設(shè)備、電源設(shè)備和電子元件等行業(yè)占對(duì)美出口份額不小，或更受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅加征幅度不及預(yù)期，美國(guó)通脹超預(yù)期上行，歷史經(jīng)驗(yàn)失效。
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