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事件：
　　2025年3月5日，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議在北京人民大會(huì)堂開幕，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報(bào)告，提出了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，并為2025年政府工作任務(wù)劃重點(diǎn)。
　　觀點(diǎn)：
　　原文劃重點(diǎn)：在“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。”方向指出：一是，要實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。①安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新；②創(chuàng)新和豐富消費(fèi)場(chǎng)景，加快數(shù)字、綠色、智能等新型消費(fèi)發(fā)展。二是，要積極擴(kuò)大有效投資。2025年中央預(yù)算內(nèi)投資擬安排7350億元。用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債，強(qiáng)化超長(zhǎng)期貸款等配套融資，加強(qiáng)自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”建設(shè)。
　　我們認(rèn)為：2024年中央向地方直接安排1500億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持消費(fèi)品以舊換新，帶動(dòng)汽車、家電、家裝、電動(dòng)自行車等銷售額超過(guò)1.3萬(wàn)億元，帶動(dòng)乘數(shù)1：8.67。2025年擬投向以舊換新的超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元，較2024年+100%。參考帶動(dòng)乘數(shù)，或撬動(dòng)2.6萬(wàn)億消費(fèi)規(guī)模。且支持?jǐn)U圍從以汽車/家電為核心的補(bǔ)貼范圍，正式將手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品列為全國(guó)性支持對(duì)象。2025年消費(fèi)電子在AI+政策刺激背景下，有望受益。
　　原文劃重點(diǎn)：因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。指出：一是，要推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升。加快制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和重大技術(shù)裝備攻關(guān)。進(jìn)一步擴(kuò)范圍、降門檻，深入實(shí)施制造業(yè)重大技術(shù)改造升級(jí)和大規(guī)模設(shè)備更新工程。二是，要激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力。持續(xù)推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。
　　我們認(rèn)為：2024年設(shè)備更新行動(dòng)有效拉動(dòng)投資增長(zhǎng)，2025年在技術(shù)改造和大規(guī)模設(shè)備更新上進(jìn)一步擴(kuò)大范圍、降低門檻，有望進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)設(shè)備更新的動(dòng)力，利好①更新補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大至國(guó)四及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的老舊營(yíng)運(yùn)貨車，②報(bào)廢更新補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大、補(bǔ)貼額度提高的農(nóng)業(yè)機(jī)械，③補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步提高的新能源公交車及動(dòng)力電池等。
　　原文劃重點(diǎn)：擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資。指出：加大穩(wěn)外貿(mào)政策力度，支持企業(yè)穩(wěn)訂單拓市場(chǎng)。推動(dòng)高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實(shí)。保障中歐班列穩(wěn)定暢通運(yùn)行，加快西部陸海新通道建設(shè)。
　　我們認(rèn)為：擴(kuò)大高水平對(duì)外開放、積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的政策導(dǎo)向，為出海方向注入強(qiáng)勁動(dòng)能。短期來(lái)看，出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)雖面臨關(guān)稅政策等外部變量擾動(dòng)，但長(zhǎng)期視角下，全球化布局已成為中國(guó)企業(yè)突破發(fā)展天花板、構(gòu)建國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。出海鏈標(biāo)的大多業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)、估值性價(jià)比高，建議積極把握投資機(jī)遇。
　　原文劃重點(diǎn)：推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)展空間格局。指出要深入實(shí)施新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略行動(dòng)。持續(xù)推進(jìn)城市更新和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，統(tǒng)籌城市低效用地再開發(fā)，加快健全城市防洪排澇體系，加強(qiáng)燃?xì)?、給排水、熱力、地下管廊等建設(shè)和協(xié)同管理。
　　我們認(rèn)為：老舊小區(qū)改造政策催生加裝電梯的結(jié)構(gòu)性需求，且政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)"完善無(wú)障礙適老化設(shè)施”，疊加我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)，多層住宅加裝電梯滲透率有望逐步提升。城市更新項(xiàng)目開工，低效用地開發(fā)、地下管網(wǎng)放量等有望帶來(lái)挖掘機(jī)、泵車、盾構(gòu)機(jī)等工程機(jī)械需求。行業(yè)目前估值較低，且政策端專項(xiàng)債、再貸款等工具有望進(jìn)一步釋放流動(dòng)性，或帶來(lái)戴維斯雙擊機(jī)會(huì)。
　　投資建議：2025年政府工作任務(wù)多延續(xù)此前政策，并進(jìn)行深入和細(xì)化，具體到機(jī)械設(shè)備行業(yè)，我們維持行業(yè)“推薦評(píng)級(jí)”，并建議關(guān)注消費(fèi)電子、農(nóng)用機(jī)械、出海以及工程機(jī)械等方向。個(gè)股可關(guān)注：創(chuàng)世紀(jì)（300083.SZ）、博眾精工（688097.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）、星光農(nóng)機(jī)（603789.SH）、巨星科技（002444.SZ）、宏華數(shù)科（688789.SH）、柳工（000528.SZ）、徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、恒立液壓（601100.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、所引用數(shù)據(jù)來(lái)源發(fā)布錯(cuò)誤數(shù)據(jù)等。