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主線切換，低估值反攻有望開啟，看好小市值與順周期的交集方向，建議關(guān)注基礎(chǔ)化工、汽車、新能源等方向的配置機(jī)會(huì)。
　　主線切換，低估值反攻有望開啟。
　　交易面上來看，我們構(gòu)建的擁擠度指標(biāo)顯示，經(jīng)過近期調(diào)整后，截至3月5日，通信、電子、計(jì)算機(jī)、傳媒四行業(yè)擁擠度略有下降，但除傳媒外仍然處于95%預(yù)警分位閾值以上，調(diào)整可能尚未充分，市場(chǎng)上攻主線或?qū)㈦A段性由科技成長(zhǎng)切換至低估值方向。
　　看好小市值與順周期的交集方向，建議關(guān)注基礎(chǔ)化工、汽車、新能源等方向的配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)格維度，我們基于龍虎榜數(shù)據(jù)構(gòu)建的大資金活躍度指標(biāo)目前仍處上行趨勢(shì)，這意味著小盤風(fēng)格或仍將相對(duì)占優(yōu)。在市場(chǎng)成交活躍的背景下，若前期主線陷入調(diào)整，市場(chǎng)的自發(fā)選擇或是尋找其他低位補(bǔ)漲方向，而非選擇紅利進(jìn)行防御。目前來看，兩會(huì)公布的政策力度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，未來進(jìn)一步的上行催化或來自基本面的企穩(wěn)修復(fù)。從高頻數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)成交熱度回升是當(dāng)前較為顯著的邊際變化，北上深的二手房成交量節(jié)后已基本修復(fù)至去年“924”政策后的高水平，“金三”逐步成型，順周期方向或逐步迎來基本面的順風(fēng)期。綜合來看，或可關(guān)注順周期板塊中整體市值偏小的細(xì)分行業(yè)，建議關(guān)注基礎(chǔ)化工、汽車、新能源等方向的配置機(jī)會(huì)。
　　機(jī)械設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)、電子四行業(yè)觸發(fā)擁擠信號(hào)。
　　截至3月5日，機(jī)械設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)、電子四行業(yè)的擁擠度較高，位于滾動(dòng)3年的95%分位預(yù)警閾值以上，或需警惕股價(jià)潛在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　綜合策略最近一個(gè)月收益4.6%，相對(duì)行業(yè)等權(quán)指數(shù)及中證800的超額收益分別為0.0%、1.1%。
　　我們?cè)诿吭赂聲r(shí)，根據(jù)各個(gè)細(xì)分行業(yè)的景氣度信號(hào)，配置景氣上行及景氣持平、且擁擠度較低的行業(yè)，其中景氣持平行業(yè)的權(quán)重設(shè)置為景氣上行行業(yè)的一半，最終形成綜合配置策略。綜合策略最近1個(gè)月（2025/2/7-2025/3/6）相對(duì)行業(yè)等權(quán)指數(shù)及中證800的超額收益分別為0.0%和1.1%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、本文板塊配置建議基于量化模型得出，模型基于歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)歸納，結(jié)論未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)。2、本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何基金持倉(cāng)股票的推薦