>> 招商證券-2024年科創(chuàng)板年報業(yè)績快報點評(0308)：收入端優(yōu)于利潤端，AI硬件和部分中高端制造業(yè)盈利率先修復(fù)-250308
| 上傳日期： |
2025/3/8 |
大小： |
1101KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張夏,陳星宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
截至3月7日，科創(chuàng)板約580家上市公司披露了2024年年報業(yè)績報告/快報，披露率約99%?？苿?chuàng)板整體盈利仍然承壓，收入端優(yōu)于利潤端，大市值企業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)。業(yè)績超預(yù)期以及拐點的細(xì)分領(lǐng)域，主要集中在：AI硬件（電子化學(xué)品Ⅱ、半導(dǎo)體、其他電子Ⅱ、通信設(shè)備）、部分中高端裝備（電網(wǎng)設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、專用設(shè)備、航天/航空裝備Ⅱ、高值耗材）、部分醫(yī)藥（化學(xué)制藥、生物制品），以及金屬新材料等。后續(xù)隨著政策支持的加碼、技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)、前期高投入研發(fā)成果逐漸進(jìn)入商業(yè)化階段，科創(chuàng)板業(yè)績有望低位修復(fù)。關(guān)注2025年有望延續(xù)較高業(yè)績增速和低位反轉(zhuǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，如教育、軟件開發(fā)、半導(dǎo)體、軍工電子、工程機(jī)械、裝修建材、電網(wǎng)設(shè)備等。
截至3月7日，585家上市科創(chuàng)板企業(yè)中有580家披露了2024年年報業(yè)績報告/快報，披露率約99%，基本與往年持平。
科創(chuàng)板整體業(yè)績?nèi)匀怀袎海焊鶕?jù)目前披露的個股，采用一致可比口徑計算，2024年科創(chuàng)板整體營業(yè)收入增速-0.9%，增速小幅轉(zhuǎn)負(fù)；營業(yè)利潤累計增速-36.1%，降幅擴(kuò)大；歸母凈利潤同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至-40.5%。
結(jié)構(gòu)方面，收入端增速普遍優(yōu)于利潤端：65.8%的科創(chuàng)板企業(yè)營業(yè)收入正增長，46.5%的科創(chuàng)板企業(yè)歸母凈利潤增速實現(xiàn)正增長。大市值企業(yè)盈利相對較好，大市值（500億以上）企業(yè)中營業(yè)收入增速超過20%的約有43.8%，歸母凈利潤增速超過20%的約有33.3%；小市值（50億以下）企業(yè)中僅26.9%的企業(yè)營業(yè)收入增速超過20%，23.2%的歸母凈利潤增速超過20%。
業(yè)績增速中位數(shù)：一級行業(yè)中，通信、家用電器、基礎(chǔ)化工、電子等行業(yè)歸母凈利潤增速中位數(shù)較高；單四季度，樣本測算結(jié)果顯示家用電器、通信、電子等單季度歸母凈利潤增速中位數(shù)較高。二級行業(yè)中，摩托車及零部件、小家電、地面兵裝、航天裝備、通信設(shè)備、光學(xué)光電子、電網(wǎng)設(shè)備、黑色家電、風(fēng)電設(shè)備等歸母凈利潤累計增速中位數(shù)較高；單四季度，黑色家電、航天裝備、航空裝備、電子化學(xué)品、風(fēng)電設(shè)備、工程機(jī)械等凈利增速中位數(shù)較高。
業(yè)績超預(yù)期情況：一級行業(yè)中通信、家電、計算機(jī)、電子、基礎(chǔ)化工等板塊歸母凈利潤超預(yù)期個股占比相對較高；二級行業(yè)中醫(yī)療服務(wù)、通信設(shè)備、生物制品、軟件開發(fā)、半導(dǎo)體、通用設(shè)備等行業(yè)歸母凈利潤超預(yù)期個股占比相對較高。
參考過去幾年，年報業(yè)績預(yù)告增速較高的行業(yè)，在次年全年的表現(xiàn)大概率占優(yōu)，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期以及拐點的細(xì)分領(lǐng)域，主要集中在：AI硬件（電子化學(xué)品Ⅱ、半導(dǎo)體、其他電子Ⅱ、通信設(shè)備）、部分中高端裝備（電網(wǎng)設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、專用設(shè)備、工程機(jī)械、航天/航空裝備Ⅱ、高值耗材）、部分醫(yī)藥（化學(xué)制藥、生物制品），以及金屬新材料等。
業(yè)績預(yù)期方面，大類板塊中2025年預(yù)期增速較高的板塊主要有中游制造、金融地產(chǎn)等。過去一個月，對于傳媒、美容護(hù)理、紡織服飾、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工等2025年盈利預(yù)期有所上調(diào)。展望后續(xù)，政策對于國產(chǎn)替代、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及高新技術(shù)制造支持力度持續(xù)加碼，AI、智能制造、自動駕駛等技術(shù)創(chuàng)新涌現(xiàn)，隨著前期高投入研發(fā)成果逐漸進(jìn)入商業(yè)化階段，科創(chuàng)板業(yè)績有望低位修復(fù)。對比2025年與2024年的盈利預(yù)期情況，重點推薦關(guān)注：1）有望延續(xù)較高業(yè)績增速的軟件開發(fā)、教育、半導(dǎo)體、通信設(shè)備、商用車、計算機(jī)設(shè)備、工程機(jī)械等；2）業(yè)績有望低位反轉(zhuǎn)的裝修裝飾、裝修建材、軍工電子、光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)等。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持力度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。
|
|
