>> 光大證券-策略周專題(2025年3月第1期)：政策關(guān)注資產(chǎn)價格，春季行情再添動能-250309
| 上傳日期： |
2025/3/9 |
大小： |
1513KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張宇生,郭磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周A股收漲
本周A股主要寬基指數(shù)均收漲。本周A股主要寬基指數(shù)均收漲，科創(chuàng)50、中證500漲幅居前，滬深300、上證指數(shù)漲幅靠后。從市場風(fēng)格來看，本周主要風(fēng)格指數(shù)均收漲，小盤成長漲幅居前，而大盤價值、大盤成長漲幅靠后。分行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)漲多跌少，有色金屬、國防軍工、計算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、傳媒、社會服務(wù)等行業(yè)漲幅靠前，石油石化、綜合、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等行業(yè)跌幅居前。
政策關(guān)注資產(chǎn)價格，春季行情再添動能
多重因素疊加，1月中旬以來，中國資產(chǎn)表現(xiàn)較好。1月14日至3月7日，恒生科技、恒生指數(shù)、上證指數(shù)分別上漲43.0%、28.4%、6.7%，漲幅顯著高于印度SENSEX30、日經(jīng)225、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500等指數(shù)同期的漲幅。前期市場上漲的主要驅(qū)動因素包括AI產(chǎn)業(yè)化加速、部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)溫和改善、人民幣匯率外部壓力緩解等。
宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，政策關(guān)注資產(chǎn)價格。產(chǎn)業(yè)政策聚焦科技消費，未來相關(guān)政策值得期待。宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，政府工作報告指出“出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看準(zhǔn)了就一次性給足，提高政策實效”；政策關(guān)注資產(chǎn)價格，“穩(wěn)住樓市股市”首次被寫進(jìn)政府工作報告總要求；此外，政策在引導(dǎo)中長期資金入市方面持續(xù)發(fā)力，政府工作報告提出“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”；產(chǎn)業(yè)政策方面，政策聚焦科技消費，未來相關(guān)政策值得期待。
向后看，政策傳遞積極信號，春季行情或?qū)⒊掷m(xù)，關(guān)注科技消費雙主線。當(dāng)前，國內(nèi)政策傳遞積極信號，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)回升。此外，隨著市場賺錢效應(yīng)有所提升，人民幣匯率外部壓力有所緩解，長端利率回升，多因素疊加有望吸引增量資金持續(xù)流入，進(jìn)一步推動市場估值抬升。因此，向后看，A股市場春季行情或許持續(xù)演繹。結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前政策聚焦科技消費，投資者對這兩個板塊的關(guān)注度有望持續(xù)提升，未來A股春季行情有望出現(xiàn)雙主線行情。
市場風(fēng)格或?qū)⒃诔砷L與均衡之間輪動
未來市場風(fēng)格或?qū)⒃诔砷L及均衡之間進(jìn)行輪動，成長和泛消費兩條主線或值得關(guān)注。市場情緒在科技敘事短期難證偽，疊加本輪情緒上行更加緩和的背景下有望在高位維持，而經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實受政策表態(tài)及投資者預(yù)期影響，可能會在“強(qiáng)現(xiàn)實”及“弱現(xiàn)實”之間出現(xiàn)波動。未來市場或?qū)⑻幱凇皬?qiáng)現(xiàn)實、強(qiáng)情緒”或“弱現(xiàn)實、強(qiáng)情緒”情景，風(fēng)格或?qū)⒃诔砷L及均衡之間進(jìn)行輪動，成長和泛消費兩條主線或值得關(guān)注。細(xì)分行業(yè)方面，主題成長獨立景氣風(fēng)格行業(yè)關(guān)注證券、工業(yè)金屬（銅/電解鋁）、軟件開發(fā)（AI）等，均衡風(fēng)格關(guān)注養(yǎng)殖業(yè)（生豬）、醫(yī)療服務(wù)、化妝品等。
風(fēng)險分析
1、政策實施進(jìn)度不及預(yù)期；2、市場情緒顯著回落；3、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；4、中美關(guān)系大幅惡化。
|
|
