>> 浙商證券-極兔速遞-W(01519.HK)2024年報點評：集團凈利潤實現(xiàn)1.1億美元首次扭虧，中國市場包裹量同比+29%-250307
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2025/3/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
李丹 |
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2024年年報業(yè)績：2024年集團凈利潤實現(xiàn)1.1億美元首次扭虧，業(yè)績超預(yù)期
業(yè)績：2024年公司實現(xiàn)收入102.6億美元，同比增長15.9%；其中核心業(yè)務(wù)快遞服務(wù)收入為99.8億美元，同比增長23.4%，占比從2023年的91.4%提升至97.3%；跨境服務(wù)收入0.75億美元，同比下降89%，主要是由于公司戰(zhàn)略調(diào)整，專注于B2B業(yè)務(wù)?？缇撤?wù)主要聚焦港到港的干線運輸服務(wù)，為客戶提供一站式專業(yè)定制化服務(wù)。
毛利10.8億美元，同比+128%；實現(xiàn)集團凈利潤1.1億美元，相較于2023年的虧損11.6億美元，首次扭虧為盈。實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITDA7.8億美元，同比+430.5%，盈利能力大幅提升。截止2024年末公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為8.1億美元，同比+136%，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正；集團貨幣資金16.4億美元，保持充裕。
經(jīng)營數(shù)據(jù)：2024年公司共計處理246.5億件包裹，同比+31%。截至2024年12月31日，公司擁有約19100個網(wǎng)點，運營238個轉(zhuǎn)運中心，超11900輛干線車輛，其中包括超過6600輛自有干線車輛，全球自動化分揀線279條，2024年新增45條。
東南亞市場：連續(xù)五年市占率排名第一，盈利能力持續(xù)穩(wěn)健。
業(yè)績：2024年實現(xiàn)營業(yè)收入32.2億美元，收入占比31.4%，同比+22.3%，經(jīng)調(diào)整EBITDA為4.6億美元，同比+21.3%，經(jīng)調(diào)整EBITDA率為14.1%，同比基本持平。東南亞市場繼續(xù)保持健康持續(xù)的盈利水平。
經(jīng)營數(shù)據(jù)：2024年公司在東南亞處理的包裹量為45.6億件，同比+40.8%。按包裹量計，自2020年起公司一直是東南亞市場排名第一的快遞運營商。2024年公司繼續(xù)為排名第一的快遞運營商，在東南亞的市占率為28.6%，相較2023年+3.2pct，持續(xù)鞏固公司在東南亞的領(lǐng)先地位及競爭優(yōu)勢。
2024年公司堅持作為獨立電商賦能者，不斷擴展非平臺的的包裹，以規(guī)模效應(yīng)和復(fù)制中國快遞經(jīng)驗，降低快遞成本，從而協(xié)助電商平臺降低履約成本，助力東南亞電商滲透率的提高。
單票數(shù)據(jù)：2024年公司在東南亞市場的單票收入為0.71美元，同比2023年下降0.1美元；2024年公司持續(xù)推廣，并做出策略性價格調(diào)整以在競爭激烈的東南亞市場中保持優(yōu)勢；并且繼續(xù)努力擴展電商平臺客戶并增加包裹量，不斷擴大市場份額。2024年東南亞市場單票成本0.57美元，相較2023年下降0.1美元；其中單票攬件及派件成本0.36美元，下降0.04美元，運輸成本0.15美元，下降0.02美元。截至2024.12.31公司在東南亞的自有車輛1700輛，同比2023年增加400輛；自動化分揀設(shè)備51套，同比+16套。未來公司有望憑借先發(fā)優(yōu)勢、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)及有競爭力的價格，在東南亞市場中繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢。
中國市場：經(jīng)調(diào)整息稅前利潤首次實現(xiàn)盈利。
業(yè)績：2024年實現(xiàn)營業(yè)收入63.9億美元，同比+22.2%，經(jīng)調(diào)整EBITDA為4.3億美元，首次轉(zhuǎn)正，經(jīng)調(diào)整EBITDA率為6.7%，2023年為0.6%。
經(jīng)營數(shù)據(jù)：2024年，公司在中國處理的包裹量為198億件，同比+29.1%，超過行業(yè)增速，市場份額為11.3%，同比+0.7pct。公司在中國包裹量的增長主要源于深化與現(xiàn)有電商平臺的合作，并擴展其他電商平臺的合作關(guān)系，使包裹來源更具多元化及服務(wù)質(zhì)量的提高以及品牌形象的提升，增強了公司的獲客能力。同時公司也在不斷加深快遞網(wǎng)絡(luò)的鄉(xiāng)村覆蓋，持續(xù)拓展下沉市場。
單票數(shù)據(jù)：2024年公司在中國市場單票收入為0.32美元，同比下降0.02美元，主要源于中國快遞行業(yè)競爭激烈，公司根據(jù)競爭環(huán)境的變化，適時調(diào)整競爭策略，與此同時，公司通過有性價比的服務(wù)主動開發(fā)品牌客戶、逆向件和個人散單等優(yōu)質(zhì)客戶，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，對價格提供支撐力。
整體單票成本從2023年的0.34美元下降到2024年的0.3美元。其中公司單票攬件及派件成本下降0.01美元至0.19美元。運輸環(huán)節(jié)：截至2024年12月31日，公司在中國運營超過7100輛干線車輛，其中超過4900輛為自有干線車輛，相比2023年12月31日自有干線車輛增加1100多輛。通過對自有干線車輛持續(xù)投入，運輸效率得到提升，2024年公司單票運輸成本為0.06美元，同比下降0.01美元。分揀環(huán)節(jié)：截至2024年12月31日，公司在中國運營83個轉(zhuǎn)運中心，以租賃為主，揚州自建轉(zhuǎn)運中心已在2024年Q4投入使用。2024年單票分揀成本為0.05美元，同比下降0.01美元。
新市場：虧損率大幅收窄，規(guī)模效應(yīng)初現(xiàn)。
業(yè)績：2024年新市場實現(xiàn)營業(yè)收入5.76億美元，同比+76.1%，經(jīng)調(diào)整EBITDA為-0.4億美元，2023年為-0.8億美元；經(jīng)調(diào)整EBITDA率由2023年的-25%改善到2023年的-7.5%，虧損率大幅收窄，新開市場持續(xù)拓展與跨境客戶與本地客戶的合作關(guān)系，包裹量迅速增長使得規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
經(jīng)營數(shù)據(jù)：公司在新市場包裹量由2023年的2.3億件增加22.1%至2024年的2.8億件，市場份額為6.1%，基本穩(wěn)定。主要源于公司不斷提高網(wǎng)絡(luò)承載能力，擴展加深與跨境電商平臺和本土電商平臺的合作，持續(xù)抓住電商市場增長的新機遇。
單票數(shù)據(jù)：由于不同國家、電商平臺包裹量結(jié)構(gòu)的變化，以及高質(zhì)量非平臺客戶數(shù)量持續(xù)增加，2024年新市場單票收入為2.05美元，2023年為1.42美元。2024年新市場單票成本為1.9
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