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與即夢(mèng)AI戰(zhàn)略合作，持續(xù)加碼“AI+影視”，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　3月7日，公司與字節(jié)跳動(dòng)旗下的AI創(chuàng)作與內(nèi)容平臺(tái)即夢(mèng)AI達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將以“AI+影視”深度融合為核心，圍繞AI影視內(nèi)容生成、經(jīng)典IP煥新、新型宣發(fā)、AI創(chuàng)作人才培養(yǎng)等全鏈條展開合作，構(gòu)建“科技賦能-內(nèi)容共生-產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的全新生態(tài)。我們認(rèn)為，AI或持續(xù)賦能公司旗下優(yōu)質(zhì)動(dòng)畫、影視IP打開商業(yè)化變現(xiàn)空間，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為1.39/2.73/3.76億元，EPS分別為0.31/0.61/0.84元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為84.5/42.9/31.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　即夢(mèng)AI背靠抖音，流量快速增長(zhǎng)，與即夢(mèng)合作或賦能公司優(yōu)質(zhì)IP煥新
　　即夢(mèng)AI技術(shù)實(shí)力與流量保持行業(yè)領(lǐng)先，背靠抖音強(qiáng)大短視頻基因，即夢(mèng)AI流量快速增長(zhǎng)，根據(jù)AI產(chǎn)品榜，2025年2月網(wǎng)頁(yè)端訪問(wèn)量達(dá)488萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)64%。另外，根據(jù)智源研究所，截至2024年12月，即夢(mèng)P2.0 pro視頻生成能力位列全球第二名。此次公司與即夢(mèng)AI強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推出“AI動(dòng)畫創(chuàng)作周”活動(dòng)，運(yùn)用即夢(mèng)AI圍繞《大鬧天宮》、《寶蓮燈》、《鹿鈴》、《山水情》等IP內(nèi)容進(jìn)行AI重構(gòu)和故事續(xù)寫，有望擴(kuò)大公司IP聲量并推動(dòng)IP煥新。雙方后續(xù)或在商業(yè)場(chǎng)景拓展，AI多模態(tài)素材生成、創(chuàng)作工具研發(fā)、經(jīng)典IP數(shù)字化衍生、AI人才培養(yǎng)、垂類AI解決方案等領(lǐng)全鏈路商業(yè)化閉環(huán)展開合作，進(jìn)一步強(qiáng)化公司內(nèi)容創(chuàng)意主業(yè)的技術(shù)實(shí)力，加快商業(yè)化場(chǎng)景落地。
　　優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備將逐步釋放，IP開發(fā)加速推進(jìn)，“AI+IP”打開成長(zhǎng)空間
　　 內(nèi)容儲(chǔ)備方面，《小妖怪的夏天》或于2025年暑期上映，《中國(guó)奇譚2》或于2025H2上線B站，《哪吒2》或帶動(dòng)國(guó)內(nèi)動(dòng)畫電影延續(xù)高景氣，公司儲(chǔ)備的優(yōu)質(zhì)動(dòng)畫內(nèi)容產(chǎn)能或持續(xù)釋放。IP開發(fā)方面，公司旗下上影元擁有葫蘆兄弟、大鬧天宮、黑貓警長(zhǎng)、哪吒鬧海等經(jīng)典動(dòng)畫IP，截至2024年11月“上影元品”已授權(quán)開發(fā)品類近500款，覆蓋潮流玩具、文創(chuàng)禮品等領(lǐng)域，公司同時(shí)推進(jìn)商業(yè)體美羅城及環(huán)球港項(xiàng)目，打造IP新空間，內(nèi)容渠道并舉，疊加IP賦能，共拓IP成長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)畫電影票房不及預(yù)期，IP開發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期等。