>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)25年2月REITs月報：更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目入市，行情熱度延續(xù)-250310
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 1472KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鎮(zhèn)，胡正維 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
2月REITs專項(xiàng)立法工作已被列入立法議程。2月28日證監(jiān)會稱，目前REITs專項(xiàng)立法工作已被列入立法議程，下一步將深入研究REITs的法律依據(jù)、交易安排、管理架構(gòu)、監(jiān)督管理及其他配套機(jī)制，借鑒境內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，加快推動相關(guān)立法工作。2月1日及2月24日證監(jiān)會發(fā)文指出要加快REITs市場建設(shè)、拓寬資產(chǎn)范圍，助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)；2月28日證監(jiān)會副主席在座談會上指出要統(tǒng)籌用好REITs工具支持民企發(fā)展。2月7日證監(jiān)會指出要支持AI、數(shù)據(jù)中心、智慧城市等基礎(chǔ)設(shè)施以及科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域項(xiàng)目發(fā)行REITs，并再次強(qiáng)調(diào)探索養(yǎng)老REITs；2月28日證監(jiān)會表示將持續(xù)支持符合條件的、優(yōu)秀民營供熱企業(yè)發(fā)行REITs。
華夏金隅REIT：租約期限長，為項(xiàng)目經(jīng)營提供充足的安全邊際。項(xiàng)目的租賃合同整體剩余期限較長，主要集中分布在2-3年，且項(xiàng)目歷史出租率均維持在90%以上的高水平。項(xiàng)目估值水平相對較低，評估單價1.23萬元/平，處于一線城市產(chǎn)園REITs中較低水平。預(yù)計25年分派率水平為7%，高于目前產(chǎn)園5%的平均分派率，收益水平更高。
九州通醫(yī)藥倉儲REIT：租戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，設(shè)施使用率逐年提升。項(xiàng)目長期合作客戶穩(wěn)定，23年合作超3年的客戶貢獻(xiàn)了全年收入的94.9%。項(xiàng)目托盤使用率從20年的62%逐年提升至24年9月末的74%。分派率方面，25年預(yù)期分派率為5.35%，屬于倉儲REITs中上游水平。
2月C-REITs綜合收益指數(shù)震蕩，市場熱度繼續(xù)提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月C-REITs綜合收益指數(shù)上升0.99%，日均換手率1.08%。截至2月28日，中國C-REITs市場上市基金總數(shù)63只，總規(guī)模達(dá)1783.01億元，環(huán)比上升56.86億元，增幅3.29%。2月發(fā)行3單項(xiàng)目，合計規(guī)模37.90億元。月末REITs流通盤市值777.84億元，環(huán)比上升16.60億元，增幅2.18%。2月總交易量33.57億份，環(huán)比增加3.41億份，增幅11.35%，存續(xù)項(xiàng)目交易量均上升明顯。2月C-REITs整體走勢弱于股指，強(qiáng)于債指，走勢震蕩。具體板塊來看，2月特許經(jīng)營權(quán)板塊上漲較多，上漲1.62%，高速公路和水電環(huán)保板塊分別上漲2.17%和3.91%，新能源下跌1.66%；水電環(huán)保板塊最為活躍，日均換手率為1.55%。不動產(chǎn)板塊僅上漲0.31%。其中強(qiáng)周期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)和倉儲物流漲幅明顯，分別上漲0.65%和2.35%；消費(fèi)板塊日均換手率最高，為1.22%。單個項(xiàng)目層面，濟(jì)南供熱REIT漲幅最高為44.58%，九州通醫(yī)藥REIT日均換手率最高為18.43%，均系新發(fā)行項(xiàng)目。
風(fēng)險提示?；饍r格存在波動風(fēng)險；基金管理人限于知識、經(jīng)驗(yàn)或帶來的管理風(fēng)險；如政策發(fā)生變化，或?qū)е禄A(chǔ)設(shè)施收入降低的風(fēng)險等。
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