>> 山西證券-中科曙光(603019)盈利能力顯著提升，AI生態(tài)布局加速-250311
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方聞千 |
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事件描述
3月5日，公司發(fā)布2024年年報，其中，2024全年公司實現(xiàn)收入131.48億元，同比減少8.40%；全年實現(xiàn)歸母凈利潤19.11億元，同比增長4.10%，實現(xiàn)扣非凈利潤13.72億元，同比增7.34%。2024年四季度公司實現(xiàn)收入51.06億元，同比減少22.57%；四季度實現(xiàn)歸母凈利潤11.42億元，同比增5.16%，實現(xiàn)扣非凈利潤9.27億元，同比增6.73%。
事件點評
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)銷管理優(yōu)化推動公司盈利能力顯著提升。2024年公司收入有所承壓，主要是因為公司開始重新規(guī)劃產(chǎn)品定位，逐步減少低毛利的項目。分產(chǎn)品看，2024年公司IT設備業(yè)務實現(xiàn)收入117.06億元，同比減少8.40%，軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務業(yè)務實現(xiàn)收入13.95億元，同比減少10.94%；分客戶看，2024年公共事業(yè)客戶收入為71.56億元，同比減少14.43%，企業(yè)客戶收入為59.45億元，同比減少0.65%。隨著公司將資源向高附加值產(chǎn)品和服務的研發(fā)和推廣上傾斜并優(yōu)化產(chǎn)銷管理模式以提升運營效率，2024年公司毛利率進一步提高至29.16%，較上年同期增加2.90個百分點。2024年公司期間費用率保持穩(wěn)定，其中銷售、管理、研發(fā)費用率分別較上年同期增加0.64、0.63、0.66個百分點。受益于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及管理優(yōu)化，公司凈利率也從23年的13.08%提升至15.16%。
隨著DeepAI深算智能引擎、DeepSeek一體機等軟硬件產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布，公司開始加速AI生態(tài)布局。1）今年2月22日，公司正式發(fā)布DeepAI深算智能引擎，打造端到端的全棧AI加速套件。DeepAI在GPUFusion兼容層、基礎算子層、框架工具層、模型擴展組件層進行深度優(yōu)化，目標算子性能提升30-70%，模型性能提升20-50%，單卡推理速度最高提升1倍以上，同時，DeepAI內(nèi)嵌DAP智能平臺，提供模型訓練和微調(diào)、智能體可視化編排等功能，并預置100多種關(guān)鍵場景應用及300多種精調(diào)模型與加速算法。目前已在中國氣象局、深圳紀委、中國電信天翼云、PICC人保財險、中石化物探院等頭部客戶場景中實現(xiàn)落地；2）公司推出的DeepSeek一體機內(nèi)置自研的AI管理平臺SothisAI 3.0，可讓知識庫構(gòu)建效率提升10倍，并且，DeepSeek一體機同時適配DeepSeek系列模型及QWen2.5、LLama3.2、ChatGLM等主流開源大模型，支持從10億級參數(shù)模型推理到1000億級參數(shù)模型訓練的全場景需求。
投資建議
隨著AI生態(tài)全面布局加速，公司作為國產(chǎn)算力領(lǐng)軍的地位將更加穩(wěn)固，預計公司2025-2027年EPS分別為1.53\1.81\2.04，對應公司3月10日收盤價71.03元，2025-2027年P(guān)E分別為46.52\39.23\34.78，維持“買入-A”評級。
風險提示
技術(shù)研發(fā)風險，供應鏈風險，市場競爭加劇風險。
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