>> 華泰期貨-氯堿日報：燒堿現(xiàn)貨走穩(wěn)，盤面震蕩下行-250312
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
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| 2395KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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氯堿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5060元/噸（-22）；華東基差-180元/噸（2）;華南基差-30元/噸（17）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4880元/噸（-20）；華南電石法報價5030元/噸（-5）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格580元/噸（0）；電石價格3030元/噸（50）；電石利潤276元/噸（50）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-527元/噸（-72）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-588元/噸（-38）；PVC出口利潤8.3美元/噸（-1.4）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存46.8萬噸（-0.1）；PVC社會庫存49.8萬噸（0.2）；PVC電石法開工率82.4%（-0.7%）；PVC乙烯法開工率74.2%（7.1%）；PVC開工率80.1%（1.5%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量60.6萬噸（1.8）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2723元/噸（-57）；山東32%液堿基差371元/噸（57）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價990元/噸（0）；山東50%液堿報價1590元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿利潤2043元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）1018.1元/噸（40.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）686.1元/噸（-100.0）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1894元/噸（0.0）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存44.84萬噸（-3.25）；片堿工廠庫存2.05萬噸（-0.12）；燒堿開工率85.6%（1.7%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.1%（-0.5%）；印染華東開工率62.88%（2.44%）。
市場分析
PVC：
供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，部分前期檢修裝置短期內(nèi)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，近期新增檢修較少，PVC開工及產(chǎn)量環(huán)比回升，整體供應(yīng)維持高位。3月下旬后上游檢修力度加大，供應(yīng)壓力或有所下降。需求端，下游行業(yè)開工環(huán)比小幅回升，但整體剛需采購為主，需求未見明顯改善，PVC社會庫存小幅累庫，延續(xù)高庫存狀態(tài)，現(xiàn)貨市場重心承壓，盤面震蕩走低。當(dāng)前出口接單維持良好態(tài)勢，但短期內(nèi)PVC供需基本面支撐有限，繼續(xù)關(guān)注政策端動態(tài)及春檢兌現(xiàn)情況。
燒堿：
供應(yīng)端，前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，燒堿整體開工環(huán)比回升，供應(yīng)量穩(wěn)中有升。后期上游裝置將進(jìn)入春檢高峰期，燒堿供應(yīng)預(yù)期有所回落。需求端，主力下游氧化鋁開工維持高位，非鋁下游需求持續(xù)恢復(fù)，開工穩(wěn)步回升，下游剛需跟進(jìn)下，廠家出貨尚可，液堿廠庫庫存小幅回落。燒堿現(xiàn)貨市場企穩(wěn)為主，受資金面和市場觀望情緒較濃擾動下，以及出口利潤收縮影響，盤面震蕩下行。繼續(xù)關(guān)注燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況、下游氧化鋁送貨量
策略
PVC中性：短期內(nèi)PVC供需基本面支撐有限，價格預(yù)期延續(xù)弱勢區(qū)間震蕩，繼續(xù)關(guān)注政策端動態(tài)及春檢兌現(xiàn)情況燒堿中性：上游裝置春檢預(yù)期，氧化鋁新投產(chǎn)能亦有備貨需求，盤面多受資金面擾動，預(yù)計燒堿盤面下方空間有限，燒堿現(xiàn)貨預(yù)計仍將延續(xù)穩(wěn)中向上走勢。繼續(xù)關(guān)注上游裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁的采購節(jié)奏
風(fēng)險
PVC：下游采購需求大幅回升；宏觀氛圍支撐。
燒堿：下游氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度放緩；上游檢修計劃不如預(yù)期。
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