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宏觀基調(diào)：擴(kuò)內(nèi)需放在首位，釋放“促消費(fèi)、強(qiáng)科技、穩(wěn)民營(yíng)”的信號(hào)
　?。?）消費(fèi)：政府工作報(bào)告將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”放在2025年重點(diǎn)工作的首位，消費(fèi)在“擴(kuò)內(nèi)需”框架中的重要性提升。
　　（2）投資：對(duì)投資的定調(diào)延續(xù)“積極擴(kuò)大有效投資”，對(duì)投資效率、信貸配套等提出更明確的要求。
　?。?）新質(zhì)生產(chǎn)力：“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”位于重要工作第二位，以人工智能為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力或有更多政策傾斜。
　?。?）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)：政府工作報(bào)告在改革層面對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的表述更側(cè)重政策的扎實(shí)落實(shí)、切實(shí)依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家合法權(quán)益。
　　財(cái)政政策：特別國(guó)債“擴(kuò)容擴(kuò)圍”，土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債重啟發(fā)行
　?。?）政策基調(diào)：政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)積極的財(cái)政政策要持續(xù)用力、更加給力。
　?。?）特別國(guó)債：超長(zhǎng)期特別國(guó)債額度增加至1.3萬(wàn)億元，其中8000億元用于“兩重”項(xiàng)目，5000億元用于“兩新”政策。擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。
　?。?）化債：政府工作報(bào)告針對(duì)隱債依然保持高壓嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，2024年發(fā)行的2萬(wàn)億元置換債券，利率水平下降平均超過(guò)2.5個(gè)百分點(diǎn)。
　?。?）土儲(chǔ)債：自然資源部、財(cái)政部要求各地要優(yōu)先將處置存量閑置土地清單中的地塊納入土地儲(chǔ)備計(jì)劃。
　?。?）國(guó)債提速：兩會(huì)國(guó)債限額披露后，2年期國(guó)債發(fā)行規(guī)模由1070億元擴(kuò)容至1670億元。
　　貨幣政策：結(jié)構(gòu)性工具利率或迎調(diào)降，適時(shí)降準(zhǔn)降息
　　（1）試點(diǎn)擴(kuò)圍：2025年重點(diǎn)抓好“四項(xiàng)試點(diǎn)”，包括金融資產(chǎn)投資公司的股權(quán)投資試點(diǎn)、保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)、科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)綜合試點(diǎn)。
　?。?）金融風(fēng)險(xiǎn)：2024年金管局統(tǒng)籌推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，“穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)和“進(jìn)”的步伐都更加明顯。
　?。?）中長(zhǎng)期資金：證監(jiān)會(huì)在即將推出的公募基金改革方案中，將進(jìn)一步提高公募基金三年以上長(zhǎng)周期考核比重。
　　房地產(chǎn)政策：以“去庫(kù)存”思路平衡市場(chǎng)供需，擴(kuò)大城中村改造范圍
　?。?）政策基調(diào)：推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，以“去庫(kù)存”思路平衡市場(chǎng)供需。
　　（2）防風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂，房企債務(wù)違約得到有效控制。
　?。?）融資支持：2025年重點(diǎn)抓兩方面：一是支持穩(wěn)樓市，持續(xù)推動(dòng)融資協(xié)調(diào)機(jī)制擴(kuò)圍增效，拉長(zhǎng)白名單。二是配合促轉(zhuǎn)型，抓緊研究制定配套融資制度。
　?。?）城市更新：2025年著力抓三件事：一是把2000年以前建成的城市老舊小區(qū)都要納入城市更新的改造范圍。二是城中村改造，在去年新增100萬(wàn)套基礎(chǔ)上，再繼續(xù)擴(kuò)大改造規(guī)模。三是大力推進(jìn)完整社區(qū)建設(shè)。
　　關(guān)稅政策：美擬征收對(duì)等關(guān)稅，中方對(duì)美、加部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅
　?。?）對(duì)等關(guān)稅：特朗普宣布4月2日起，對(duì)美貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”。
　?。?）全面關(guān)稅：特朗普下令，對(duì)木材進(jìn)口進(jìn)行新一輪關(guān)稅調(diào)查。
　?。?）中方反制：中方對(duì)美方雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅，對(duì)高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅；對(duì)加方菜子油、油渣餅、豌豆加征100%關(guān)稅以及對(duì)水產(chǎn)品、豬肉加征25%關(guān)稅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性超預(yù)期收緊，寬信用進(jìn)度超預(yù)期。