>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：燒堿庫存延續(xù)去化，PVC社庫維持高位-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 2393KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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氯堿觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5036元/噸（18）；華東基差-186元/噸（-18）;華南基差-36元/噸（7）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4850元/噸（0）；華南電石法報(bào)價(jià)5000元/噸（25）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格580元/噸（0）；電石價(jià)格3030元/噸（0）；電石利潤(rùn)276元/噸（0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-527元/噸（-72）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-588元/噸（-38）；PVC出口利潤(rùn)14.0美元/噸（1.0）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存46.8萬噸（-0.1）；PVC社會(huì)庫存49.8萬噸（0.2）；PVC電石法開工率82.4%（-0.7%）；PVC乙烯法開工率74.2%（7.1%）；PVC開工率80.1%（1.5%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量60.6萬噸（1.8）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2716元/噸（1）；山東32%液堿基差378元/噸（-1）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)990元/噸（0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1590元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿利潤(rùn)2043元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）1138.1元/噸（80.0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）656元/噸（0）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）1813元/噸（0）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存41.65萬噸（-3.19）；片堿工廠庫存2.09萬噸（+0.04）；燒堿開工率85.40%（-0.2%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.1%（-0.5%）；印染華東開工率62.88%（0.0%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，部分前期檢修裝置短期內(nèi)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，新增兩家企業(yè)檢修，PVC開工環(huán)比小幅回落，后續(xù)短期內(nèi)暫無檢修計(jì)劃，整體供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位。需求端，下游行業(yè)開工環(huán)比小幅回升，但整體剛需采購為主，需求未見明顯改善，PVC社會(huì)庫存維持高位，整體庫存壓力仍較大。當(dāng)前出口接單維持良好態(tài)勢(shì)，PVC盤面止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)部分小幅跟漲，但短期內(nèi)PVC供需基本面支撐有限，繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)及春檢兌現(xiàn)情況。
燒堿：
供應(yīng)端，前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，燒堿整體開工維持高位，供應(yīng)量穩(wěn)中有升。短期內(nèi)山東金嶺60萬噸裝置計(jì)劃?rùn)z修，后期將進(jìn)入檢修高峰期，燒堿供應(yīng)預(yù)期有所回落。需求端，主力下游氧化鋁開工維持高位，非鋁下游需求持續(xù)恢復(fù)，開工穩(wěn)步回升，下游剛需跟進(jìn)下，廠家出貨尚可，液堿廠庫庫存延續(xù)去化。山東液氯市場(chǎng)有所升溫，燒堿現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)為主，氯堿企業(yè)利潤(rùn)回升，燒堿盤面止跌企穩(wěn)。繼續(xù)關(guān)注燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況及主力下游采購情況。
策略
PVC中性：短期內(nèi)PVC供需基本面支撐有限，價(jià)格預(yù)期延續(xù)弱勢(shì)區(qū)間震蕩，繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)及春檢兌現(xiàn)情況燒堿中性：上游裝置春檢預(yù)期，氧化鋁新投產(chǎn)能亦有備貨需求，基本面維穩(wěn)，預(yù)計(jì)燒堿下行空間有限，短期內(nèi)區(qū)間震蕩。繼續(xù)關(guān)注上游裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁的采購節(jié)奏
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：下游采購需求大幅回升；宏觀氛圍支撐。
燒堿：下游氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度放緩；上游檢修計(jì)劃不如預(yù)期。
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