>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250313
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周四，原油反彈，聚酯原料超跌后跟隨反彈。PX2505收于6720元/噸，+1.85%；PTA2505收于4768元/噸，+1.02%；EG2505收于4480元/噸，+0.90%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格反彈，實(shí)貨4月在820有買盤，5月在825/839商談，6月在823有買盤，5/6換月在-2有賣盤。今日估價(jià)在826美元/噸，較昨日上漲10美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏穩(wěn)，3月底在05貼水20~25附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅整理，市場(chǎng)商談一般?，F(xiàn)貨基差在05合約升水21-23元/噸附近，商談4494-4496元/噸。下周現(xiàn)貨商談在05合約升水31-34元/噸附近。4月下期貨基差在05合約升水65-68元/噸附近，商談4538-4541元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：美國(guó)打壓油價(jià)、OPEC+將在4月開啟檢修及貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)油價(jià)形成壓力，當(dāng)前油價(jià)低位震蕩整理。
?。?）PX：裝置檢修降負(fù)計(jì)劃較多，但是從3月下旬開始實(shí)施。截止3月7日開工86.2%，環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn)，裝置暫穩(wěn)。裝置動(dòng)態(tài)：盛虹煉化負(fù)荷回升；揚(yáng)子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計(jì)616萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。
?。?）PTA：檢修如期執(zhí)行。截止3月6日，PTA負(fù)荷73.6%，環(huán)比4.6個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：逸盛海南250萬(wàn)噸3月7日重啟，三房巷120萬(wàn)噸3月5日停車檢修，儀征化纖300萬(wàn)噸3月3日檢修，恒力大連220萬(wàn)噸3月1-15日檢修，恒力惠州250萬(wàn)噸3月初重啟；逸盛大連375萬(wàn)噸計(jì)劃3月15日檢修。下游聚酯負(fù)荷88.9%，開工繼續(xù)回升。
?。?）乙二醇：截止3月6日負(fù)荷73.58%，環(huán)比+1.19個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)荷繼續(xù)回升，國(guó)內(nèi)開工維持高位，供應(yīng)穩(wěn)定。裝置方面：油制乙二醇裝置中，富德能源50萬(wàn)噸3月3日附近重啟，揚(yáng)子石化30萬(wàn)噸2月28日重啟但主產(chǎn)EO，古雷石化70萬(wàn)噸2月18日檢修；上海石化38萬(wàn)噸計(jì)劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬(wàn)噸重啟推遲至年底，中海殼牌80萬(wàn)噸計(jì)劃4-5月檢修；合成氣制乙二醇的新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學(xué)等裝置計(jì)劃3-4月檢修。截止3月10日當(dāng)周華東港口庫(kù)存75.7萬(wàn)噸，環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，進(jìn)口到港減量但提貨同步走弱，港口窄幅去庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX裝置檢修將于3月下旬開啟檢修，但下游PTA已于3月初陸續(xù)檢修，使得供需面偏弱價(jià)格承壓并跟隨原油偏弱震蕩；PTA下游開工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費(fèi)及價(jià)格，當(dāng)前受成本拖累預(yù)計(jì)維持低位震蕩；乙二醇產(chǎn)出同比偏高，下游開工仍在恢復(fù)中，供需面溫和改善中，但成本對(duì)行情起到明顯引導(dǎo)作用。
【交易策略】
PX價(jià)格超跌，在原油企穩(wěn)背景下預(yù)計(jì)階段性反彈，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA價(jià)格超跌，在原油暫時(shí)企穩(wěn)背景下預(yù)計(jì)震蕩整理，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇暫時(shí)觀望，支撐位4400-4500，壓力位4800-4900。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周四，聚酯產(chǎn)品在成本帶動(dòng)下止跌震蕩。PF2505收于6608元/噸，+0.67%；PR2505收于6024元/噸，+0.97%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6800（+10）元/噸，產(chǎn)銷77%（+7），產(chǎn)銷高低分化。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6046（-43）元/噸，市場(chǎng)交投氣氛一般，成交重心小幅抬升，個(gè)別工廠規(guī)格現(xiàn)貨偏緊。3-4月訂單多成交在6050-6170元/噸出廠不等；5-6月多出貨在6060-6180元/噸出廠附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至3月7日，開工率88.6%（+0.0%），裝置暫無(wú)變動(dòng)，開工持穩(wěn)。江南高纖、中泰化學(xué)、富威爾、宿遷逸達(dá)、華逸、逸坤、大發(fā)、華宏等裝置均已重啟。工廠庫(kù)存13.8天（-1.2天），短纖價(jià)格持續(xù)走弱，產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，工廠庫(kù)存下降。截至3月7日，滌紗開機(jī)率為66.5%（+0.5%），開機(jī)率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫(kù)存19.2天（+0.4天），新單有限，成品庫(kù)存持續(xù)震蕩回升。原料庫(kù)存18.0天（+0.7天），逢低補(bǔ)貨，原料庫(kù)存有所回升。
（2）瓶片：截止3月7日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)在450元/噸附近震蕩；開工73.4%，環(huán)比+1.3個(gè)百分點(diǎn)，開工窄幅回升，后續(xù)關(guān)注逸盛海南重啟進(jìn)度。裝置動(dòng)態(tài)：逸盛海南60萬(wàn)噸3月中旬重啟，福建騰龍25萬(wàn)噸3月中旬重啟，三房巷20萬(wàn)噸3月上旬重啟，浙江萬(wàn)凱55萬(wàn)噸2月12日停車一個(gè)半月，儀征化纖50萬(wàn)噸2月中旬停車檢修，逸盛海南一套50萬(wàn)噸裝置1月10日附近停車檢修兩個(gè)月。需求方面，下游逢低補(bǔ)貨積極性較高。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖價(jià)格走弱使得下游逢低補(bǔ)貨意愿有所增強(qiáng)，但是產(chǎn)出穩(wěn)定及下游開工偏弱的情況下對(duì)價(jià)格難以起到推升作用，行情仍是成本主導(dǎo)型；瓶片當(dāng)前開工低位對(duì)加工費(fèi)有所支撐，但是3月部分裝置重啟對(duì)價(jià)格及加工費(fèi)再度施壓，在成本拖累下預(yù)計(jì)維持偏弱震蕩。
【交易策略】
短纖建議暫時(shí)觀望，支撐位6400-6500，壓力位7200-7300；瓶片建議暫時(shí)觀望，支撐位5700-5800，壓力位6500-6600。
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