>> 德邦證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：金融屬性疊加供給擾動(dòng)，有色價(jià)格全面上漲-250315
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
大小： |
3838KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
翟堃,康宇豪 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
錫礦山出現(xiàn)擾動(dòng)，價(jià)格大幅上漲。2025年3月13日，Bisie礦山運(yùn)營(yíng)商Alphamin Resources宣布，已暫時(shí)停止剛果民主共和國(guó)（DRC）東部礦山的運(yùn)營(yíng)。公司在聲明中表示：“由于叛亂武裝組織近期向礦區(qū)所在地方向推進(jìn)，公司決定暫停運(yùn)營(yíng)?！?nbsp;目前，公司正在撤離所有采礦作業(yè)人員，僅留少量必要人員負(fù)責(zé)礦山的維護(hù)、安全和基本管理。Alphamin表示，對(duì)即將在下周于安哥拉舉行的和平談判感到“鼓舞”，并希望局勢(shì)能夠得到緩解。此外，公司已委托一家美國(guó)公司，游說(shuō)美國(guó)政府對(duì)當(dāng)前安全威脅進(jìn)行外交干預(yù)。Bisie是全球第三大錫礦，2024年錫精礦產(chǎn)量達(dá)17,300噸，占全球錫礦供應(yīng)量的約6%。SMM1#錫現(xiàn)貨3月14日的報(bào)價(jià)為287000~290000元/噸，其均價(jià)為288500元/噸，較前一交易日上漲23200元/噸，漲幅為8.74%。
下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布：3月17日（10：00）中國(guó)2月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率。
貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，黃金價(jià)格上漲。本周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨金價(jià)周漲1.9%。周前期，受到特朗普推遲加墨關(guān)稅和俄烏沖突戰(zhàn)爭(zhēng)緩和影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所回落，推動(dòng)部分多頭獲利了結(jié)，對(duì)金價(jià)形成一定壓制。隨后，美國(guó)關(guān)稅政策的搖擺動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)美經(jīng)濟(jì)前景的信心，疊加美國(guó)2月份消費(fèi)價(jià)格增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所升溫，提振金銀價(jià)格走勢(shì)。
工業(yè)金屬：國(guó)內(nèi)金屬價(jià)格上漲，銅價(jià)格上漲。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)分別變動(dòng)+2.8%、+0.7%、+1.8%、+0.8%、+9.5%、+3.2%。美國(guó)2月CPI同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.2%低于預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所減輕，美歐股市皆小幅反彈。消息面加拿大、墨西哥都宣布對(duì)美關(guān)稅的對(duì)等反制，歐盟表示將在4月宣布反制關(guān)稅。受到宏觀消息影響倫銅本周內(nèi)連續(xù)兩天大漲至9790美元，美對(duì)加鋁25%關(guān)稅兌現(xiàn)刺激對(duì)銅關(guān)稅炒作升溫，紐銅對(duì)倫銅升水?dāng)U大到940美元，高盛稱未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)銅進(jìn)口可能增長(zhǎng)50-100%。另外衛(wèi)星監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)以外的煉廠活動(dòng)出現(xiàn)下滑，因加工費(fèi)過(guò)低，原料緊張導(dǎo)致減產(chǎn)的炒作也出現(xiàn)升溫。美國(guó)對(duì)銅進(jìn)行232調(diào)查，過(guò)去的類似調(diào)查往往需要二到三個(gè)季度，因此普遍預(yù)期對(duì)銅加稅可能在四季度的某些時(shí)間才會(huì)真正落地。另外美國(guó)去年精銅產(chǎn)量接近90萬(wàn)噸，50%的消費(fèi)依賴進(jìn)口，關(guān)稅水平仍有非常大的不確定性。紐銅高升水是銅當(dāng)前主導(dǎo)邏輯。
稀土、鎢等小金屬：鐠釹氧化物價(jià)格上漲，鎢精礦價(jià)格下跌。稀土方面：本周鐠釹金屬、鐠釹氧化物價(jià)格上漲。鎢方面：黑鎢精礦（≥65%）價(jià)格下跌、白鎢精礦（≥65%）價(jià)格下跌。隨著制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，或帶動(dòng)用于生產(chǎn)切削工具、耐磨工具里的鎢的需求量，中長(zhǎng)期鎢終端需求預(yù)計(jì)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
能源金屬：碳酸鋰下跌，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長(zhǎng)情況。（1）鋰：鋰精礦持平、金屬鋰、碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格下跌。（ 2）鈷：金屬鈷、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格上漲。（3）鎳：鎳礦（CIF）、鎳金屬、鎳豆、鎳板、硫酸鎳價(jià)格上漲。短期鈷價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長(zhǎng)情況，建議關(guān)注：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、中礦資源。
投資建議。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)貨幣財(cái)政政策雙雙發(fā)力，全面看好有色金屬板塊投資機(jī)會(huì)，貴金屬有望長(zhǎng)牛，內(nèi)需相關(guān)品種彈性或更大。1）貴金屬。降息落地，實(shí)際利率下降凸顯黃金配置價(jià)值，白銀遠(yuǎn)期彈性更大，推薦：山東黃金、中金黃金、玉龍股份、興業(yè)銀錫、山金國(guó)際。2）工業(yè)金屬。政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)向好，與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的工業(yè)金屬價(jià)格有望回升，彈性：鋁>銅>小金屬>稀土。鋁推薦：神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國(guó)宏橋、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)，關(guān)注中國(guó)鋁業(yè)；銅推薦：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、銅陵有色、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)，關(guān)注云南銅業(yè)；小金屬推薦：錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺，關(guān)注云南鍺業(yè)；3）新材料?？春萌斯ぶ悄懿牧?、人形機(jī)器人上游磁材、消費(fèi)電子折疊屏零部件、鈦合金材料、智能汽車零部件、衛(wèi)星/超導(dǎo)材料等七大領(lǐng)域，推薦：華達(dá)新材、鉑科新材、金力永磁、東睦股份、立中集團(tuán)，關(guān)注銀邦股份、楚江新材、東方鉭業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期
|
|
