>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭周度策略-250316
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
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| 1874KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.中辦、國辦印發(fā)《提振消費專項行動方案》，報告提及促進工資性收入合理增長，拓寬財產(chǎn)性收入渠道，多措并舉促進農(nóng)民增收，扎實解決拖欠賬款問題，加大生育養(yǎng)育保障力度，強化教育支撐等內(nèi)容。
2.國家礦山安全監(jiān)察局江西局，聯(lián)合省應(yīng)急廳對江西省產(chǎn)煤區(qū)域開展重大風險研判，從礦井基礎(chǔ)系統(tǒng)、主要災(zāi)害、高危環(huán)節(jié)、管理弱項4個方面深入分析研判可能存在的重大安全風險，并針對性提出防控措施建議。
3.深圳發(fā)布住房公積金新政，一是調(diào)整最高（基礎(chǔ)）額度：個人申請最高額度從50萬元提高至60萬元；家庭申請最高額度從90萬元提高至110萬元。二是調(diào)整最高額度上浮情形和比例：購買本市首套住房上浮比例從20%提高至40%。多子女家庭購房上浮比例從10%提高至50%。
4.據(jù)商務(wù)部市場運行監(jiān)測系統(tǒng)顯示，3月3日至9日，全國煤炭價格小幅下降，其中二號無煙塊煤、煉焦煤、動力煤每噸1226元、1086元和791元，分別下降1.6%、0.6%和0.6%。鋼材價格略有下降，其中焊接鋼管、螺紋鋼、高速線材每噸3948元、3586元和3772元，分別下降0.8%、0.7%和0.5%。
焦煤：
【市場邏輯】
本周焦煤受減產(chǎn)小作文影響，出現(xiàn)短暫反彈，但未有確切文件證明煤炭減產(chǎn)真實性，疊加鋼材和鐵礦價格回調(diào)，雙焦周五夜盤快速回落。展望未來行情，焦煤需求端確定性弱勢，一是粗鋼產(chǎn)量回落壓制原料整體需求，二是電爐鋼對高爐鋼替代作用；供給端國內(nèi)產(chǎn)量不會有明顯變化，即使減產(chǎn)也是企業(yè)自發(fā)性減產(chǎn)，但煤炭年度穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)目標不變，需要在進口端看到減量。蒙煤進口量目前仍是高位，壓制盤面價格上行乏力，但美國煤以及俄羅斯煤進口有減量預(yù)期。本周動力煤市場，隨著電廠庫存減少，悲觀情緒有所緩和，但港口庫存仍是高位。隨著北方供暖季結(jié)束，對動力煤需求減少，但印尼HBA定價政策，使其性價比降低，雖暫未影響前期已簽訂合同，預(yù)計會顯著提高新簽合同的價格，印尼煤炭進口量也會有顯著減少。整體上看，焦煤需求增量有限，需要進口減量帶動供給減少，來緩解供需壓力，并且動力煤進口的減量，導(dǎo)致部分跨界煤種會流向發(fā)電端，也減少國內(nèi)供應(yīng)量。
【交易策略】
焦煤逢低建立多單，參考金字塔式建倉模式，1050-1060區(qū)間內(nèi)少量建立多單，下方支撐關(guān)注1050-1060，上方關(guān)注,1150-1160元/噸區(qū)間附近壓力位，多單有利潤情況下及時止盈。
焦炭：
【市場邏輯】焦炭第十一輪提降落地，港口準一平倉價降至1390，但仍高于貿(mào)易商報價，后續(xù)還有第十二輪提降預(yù)期。目前鐵水產(chǎn)量暫穩(wěn)，對原料需求有一定支撐，但傳統(tǒng)淡季即將來臨，對原料需求轉(zhuǎn)弱，歐盟碳關(guān)稅和印度進口配額政策，直接影響焦炭出口，焦炭需求在淡季面臨壓力，驅(qū)動向下。從估值角度看，焦炭自去年十月提降開始，累計落地十一輪，降幅550-605元/噸，焦企利潤惡化，且焦煤繼續(xù)下行空間有限，從估值角度看，焦炭處于低估狀態(tài)，預(yù)計短期內(nèi)仍維持震蕩，但上方空間，大于下方空間。
【交易策略】
焦炭維持期現(xiàn)正套策略，或空09焦化利潤。下方關(guān)注1550-1560元/噸附近支撐，上方關(guān)注1730-1740元/噸壓力位。
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