>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250313
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 3006KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
近期粗鋼減產(chǎn)的消息較多，實(shí)際情況有待跟蹤，考慮到今年能耗下降目標(biāo)高于去年，加之“十四五”能耗下降目標(biāo)還未完成，因此供應(yīng)端調(diào)整概率大，中期看對鋼材利潤并不悲觀，但需求不強(qiáng)及成本拖累下，對鋼材絕對價格利多有限，同時落實(shí)方式也不明確，因此短期不多度交易。現(xiàn)實(shí)端，終端需求季節(jié)性回升但同比仍較低，財政擴(kuò)張積極利好基建和“兩新”、“兩重”，但房地產(chǎn)市場逐步走平，修復(fù)放緩，拖累螺紋旺季需求。本周螺紋維持產(chǎn)需雙增，庫存繼續(xù)下降，但降幅仍較小，總庫存同比降幅收窄至30%，螺紋基本面邊際走弱，3月需求預(yù)計(jì)逐步見頂，屆時矛盾轉(zhuǎn)向產(chǎn)量回升幅度。綜合看，國內(nèi)政策寬松程度未超預(yù)期，螺紋旺季需求回升高度仍不樂觀，限制鐵水產(chǎn)量回升高度，進(jìn)而使原料在供應(yīng)回升后，成本端對螺紋價格有拖累，但3月螺紋及黑色系整體基本面明顯走差的概率偏低，因此螺紋回到谷電成本附近，不過于看空，跟蹤原料供應(yīng)情況及旺季需求回升高度。
【交易策略】
二季度原料供需走弱預(yù)期拖累成材價格，但3月黑色系現(xiàn)實(shí)層面不會過差，因此螺紋偏弱震蕩但不看趨勢下跌。中期逢低多10合約螺礦比，05合約支撐隨成本下移至3180-3200元，壓力3300-3320元，短期估值不高，嘗試做多，注意倉位。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
近期市場再傳減產(chǎn)消息，建議跟蹤官方表態(tài)。熱卷目前基本面壓力不大，鋼廠接單尚可，本周需求環(huán)比增加，去庫加快，庫存同比降幅擴(kuò)大。政府工作報告指出2025年單位能耗GDP目標(biāo)降幅高過2024年，“十四五”降能耗指標(biāo)還未完成，后期供給端政策值得關(guān)注，對鋼材利潤相對看擴(kuò)，但對絕對價格仍不樂觀，年初以來發(fā)債同比加快，對基建或有拉動，2月制造業(yè)PMI重回50%以上，關(guān)稅政策刺激搶出口，支撐短期板材需求。整體看，現(xiàn)階段黑色系負(fù)反饋壓力不突出，熱卷進(jìn)一步大跌的概率或偏低，但貿(mào)易摩擦影響下，二季度后期出口回流風(fēng)險尚存，熱卷仍延續(xù)承壓運(yùn)行走勢，反彈高度將受限。
【交易策略】
從中期看熱卷價格或受成本及貿(mào)易沖突拖累，不過短期黑色系深度負(fù)反饋驅(qū)動不強(qiáng)，熱卷向下存在支撐，操作上，嘗試區(qū)間交易與逢高賣保相結(jié)合，05合約短期壓力3430-3460元，支撐3300-3320元。
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