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本周周觀點(diǎn)：上周愛旭中標(biāo)大唐集團(tuán)1GW的N型BC光伏組件項(xiàng)目，標(biāo)志著BC產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)一步加速。隨著新能源入市政策、“光伏領(lǐng)跑計(jì)劃”的提出，市場(chǎng)對(duì)高效、創(chuàng)新組件產(chǎn)品需求提升。已有多家大型電力投資集團(tuán)為BC技術(shù)單獨(dú)設(shè)立標(biāo)段，N型BC技術(shù)在集中式電站場(chǎng)景中的競(jìng)爭(zhēng)力正逐步凸顯，持續(xù)看好BC產(chǎn)業(yè)鏈。另外，上周電池、組件價(jià)格再漲，新政策將為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)裝機(jī)增長(zhǎng)帶來新動(dòng)能，海外市場(chǎng)目前情況較為穩(wěn)定，行業(yè)整體呈現(xiàn)向上趨勢(shì)，板塊機(jī)會(huì)值得重視。
　　本周關(guān)注組合：電池硅料（通威股份，鈞達(dá)股份，協(xié)鑫科技），新技術(shù)（隆基綠能、愛旭股份、帝爾激光、邁為股份），逆變器（陽光電源、德業(yè)股份）。
　　愛旭中標(biāo)大唐1GWN型BC組件標(biāo)段，彰顯BC技術(shù)優(yōu)勢(shì)：根據(jù)愛旭股份公眾號(hào)，愛旭中標(biāo)大唐1GWN型BC組件項(xiàng)目，彰顯其在該技術(shù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。今年年初，陜西省發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于開展陜西省2025年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)有關(guān)工作的通知》，提出2025年在全省實(shí)行2GW“光伏領(lǐng)跑計(jì)劃”，組件轉(zhuǎn)換效率要求為24.2%以上，彰顯出市場(chǎng)對(duì)高效、創(chuàng)新組件產(chǎn)品的客觀需求，n型BC在集中式場(chǎng)景的市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開。2024年下半年至今，已有華能、華電、國(guó)家電投、粵水電、大唐等大型電力投資集團(tuán)在光伏組件招標(biāo)中為n型BC技術(shù)單獨(dú)設(shè)立標(biāo)段，標(biāo)志著n型BC技術(shù)作為光伏“新質(zhì)生產(chǎn)力”的代表已逐漸為國(guó)內(nèi)集中式市場(chǎng)所接受。
　　N型電池、組件提價(jià)，其他環(huán)節(jié)價(jià)格趨穩(wěn)。根據(jù)Infolink Consulting公眾號(hào)最新報(bào)價(jià)，多晶硅：致密料均價(jià)為40.0元/kg，環(huán)比持平；硅片：P型182硅片均價(jià)為1.15元/片，環(huán)比持平；N型182/210硅片均價(jià)分別為1.18、1.55元/片，環(huán)比持平；電池：PERC電池182均價(jià)為0.31元/W，環(huán)比下降0.01元/W；TOPCON電池均價(jià)0.295元/W，環(huán)比上升0.005元/W；組件：?jiǎn)尾?82、雙玻182組件均價(jià)分別為0.63、0.65元/W，環(huán)比持平；中國(guó)集中式、分布式均價(jià)分別為0.690、0.730元/W，集中式、分布式環(huán)比分別上漲0.005元/W、0.010元/W，TOPCON組件均價(jià)0.72元/W，環(huán)比上漲0.020元/W；HJT組件均價(jià)0.85元/W，環(huán)比持平。
　　最新一周漲跌幅排名中等偏后，光伏板塊估值相對(duì)較高。我們選取52家光伏企業(yè)作為光伏板塊的樣本公司，與其他板塊做對(duì)比。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，光伏板塊最近一周（2025年3月8日-3月14日）漲跌幅1.26%，跑贏滬深300指數(shù)0.05個(gè)百分點(diǎn)，相比SW行業(yè)分類各板塊漲幅排名中等偏后；年初以來光伏板塊累計(jì)漲跌幅為4.37%，跑贏滬深300指數(shù)3.19個(gè)百分點(diǎn)，相比SW行業(yè)分類各板塊排名居中。估值方面，光伏板塊2025年3月14日TTM-整體法估值為19.75倍，與SW行業(yè)分類各板塊相比，排名位于中等靠后部分。從估值變化趨勢(shì)來看，光伏板塊TTM整體法估值自21年底到23年底持續(xù)下降，24年初開始逐步上升；光伏板塊相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)1.62倍，與估值變化趨勢(shì)基本一致。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。