>> 中原證券-食品飲料行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：提振消費(fèi)政策有望持續(xù)催化板塊行情-250318
| 上傳日期： |
2025/3/18 |
大小： |
345KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
劉冉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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投資要點(diǎn)：
中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳于3月16日印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，方案部署了八個(gè)方面的30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。具體地，方案通過了就業(yè)支持計(jì)劃、失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗返還政策、技能培訓(xùn)，促進(jìn)居民收入合理增長。方案鼓勵(lì)拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道，如穩(wěn)定股市、推廣多樣化投資產(chǎn)品等。方案旨在加強(qiáng)育兒保障，如加強(qiáng)對(duì)育兒服務(wù)和教育資源的支持，為人口流入型城市提供更多的教育保障，減輕家庭負(fù)擔(dān)，釋放消費(fèi)潛力。方案強(qiáng)化消費(fèi)服務(wù)的重要性，如推動(dòng)社區(qū)多層次消費(fèi)場景的建設(shè)，提升餐飲、家政等服務(wù)領(lǐng)域的質(zhì)量。方案鼓勵(lì)大宗消費(fèi)升級(jí)：倡導(dǎo)以舊換新，在家電、汽車等消費(fèi)領(lǐng)域加速實(shí)現(xiàn)從“有”到“優(yōu)”的消費(fèi)升級(jí)。此外，從貨幣和財(cái)政支持方面：央行提出擇機(jī)降準(zhǔn)降息；金融監(jiān)管總局要求金融機(jī)構(gòu)加大消費(fèi)信貸投放，覆蓋批發(fā)零售、文旅、健康養(yǎng)老等領(lǐng)域，并開展個(gè)人消費(fèi)貸款紓困續(xù)貸。
結(jié)合前期有關(guān)提振消費(fèi)的政策精神，我們將國家提振消費(fèi)的基本思路整理如下：
一，好商品、好服務(wù)。生產(chǎn)出更好、更有性價(jià)比的產(chǎn)品，提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。這意味著，企業(yè)需要適應(yīng)市場乃至創(chuàng)造市場。二，有保障、敢花錢。解決老百姓花錢的后顧之憂，從教育、醫(yī)療、養(yǎng)老方面著手增強(qiáng)基本民生保障。三，真補(bǔ)貼、多補(bǔ)貼。推出特色消費(fèi)活動(dòng)，通過發(fā)放消費(fèi)券、開展以舊換新消費(fèi)補(bǔ)貼、提供免息分期服務(wù)等形式，以“真金白銀”促消費(fèi)。四，增報(bào)酬、添底氣。“促進(jìn)勞動(dòng)報(bào)酬合理增長”（出自《中共中央國務(wù)院關(guān)于實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見》），增加居民收入，增強(qiáng)消費(fèi)底氣。五，拓崗位、強(qiáng)就業(yè)。大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，培育新興產(chǎn)業(yè)，提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競爭力，創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)崗位。
從地方響應(yīng)上看，不少省和直轄市均推出了促消費(fèi)的系列活動(dòng)。上海：啟動(dòng)2025年“樂上海”消費(fèi)券發(fā)放，券面額度再升級(jí)、折扣力度再加大。此次消費(fèi)券發(fā)放，上海投入市級(jí)財(cái)政資金5億元，聚焦餐飲、旅游、電影、體育等四大領(lǐng)域，資金分配為：餐飲3.6億元、旅游9000萬元、電影3000萬元、體育2000萬元，用真金白銀引領(lǐng)線下消費(fèi)。北京：北京的多個(gè)消費(fèi)季活動(dòng)同步開啟，活動(dòng)將貫串2025年全年。如通州區(qū)推出“歡樂通州歡樂購”品牌活動(dòng)。湖北：開展消費(fèi)季活動(dòng)，聯(lián)動(dòng)美團(tuán)、餓了么等本地生活服務(wù)平臺(tái)投放千萬消費(fèi)券包，打造“吃住行游娛購”全覆蓋的線上線下消費(fèi)場景。山東：省政府印發(fā)《關(guān)于提振消費(fèi)的實(shí)施方案》，圍繞6個(gè)方面提出20條措施，引領(lǐng)支持全省提振消費(fèi)。
投資建議：消費(fèi)板塊經(jīng)歷了長期的調(diào)整，政策催化下市場資金有望向低估值的消費(fèi)板塊切換，為消費(fèi)板塊提供輪動(dòng)機(jī)會(huì)。近期在港股上市的消費(fèi)標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勁，反映了外資動(dòng)向及外資對(duì)政策的敏感。長期來看，傳媒游戲、醫(yī)療服務(wù)、社區(qū)康養(yǎng)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、早教教培等消費(fèi)領(lǐng)域具備長足的空間和活力。近期，食品飲料二級(jí)市場的表現(xiàn)趨于積極，兼顧板塊估值位于近十年來的較低水平，我們認(rèn)為食品飲料板塊的積極行情有望延續(xù)。當(dāng)前行業(yè)發(fā)展處于升級(jí)與降級(jí)共存的階段：為了應(yīng)對(duì)市場變化，廠商和品牌商調(diào)整了“升級(jí)”戰(zhàn)略，致力于發(fā)展高性價(jià)比的產(chǎn)品和服務(wù)，加快各個(gè)領(lǐng)域的推陳出新，以更低的價(jià)格和更高的品質(zhì)服務(wù)市場。此外，食品飲料行業(yè)也加快了商業(yè)模式創(chuàng)新，如零食量販將門店設(shè)在社區(qū)旁，滿足了“最后一公里”的即時(shí)消費(fèi)需求。2025年，推薦關(guān)注白酒、軟飲料、保健品、復(fù)合調(diào)味品、零食和酵母等板塊的投資機(jī)會(huì)，其中的新興市場如復(fù)合調(diào)味品、預(yù)制菜和保健品等有望得到進(jìn)一步的發(fā)展；關(guān)注乳制品及更細(xì)分的嬰配粉板塊，原奶價(jià)格回升及積極的養(yǎng)育政策有望抬升相關(guān)估值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊前期的行情已經(jīng)部分反映了相關(guān)政策利好，后期有調(diào)整的需求。居民收入和國內(nèi)市場消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期，國內(nèi)消費(fèi)市場持續(xù)低迷；海外市場面臨政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，出口關(guān)稅的不確定性較大。
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