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核心觀點(diǎn)：
　　事件：公司公告2024年年報(bào)。2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.57億元，同比增長(zhǎng)29.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.52億元，同比增長(zhǎng)2.67%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)4.03%。
　　點(diǎn)評(píng)：全年收入維持較高增速增長(zhǎng)，向天補(bǔ)強(qiáng)、向空發(fā)展戰(zhàn)略加速，低空云及商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈布局拓增長(zhǎng)極。公司24年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.57億元，同比增長(zhǎng)29.49%。分下游應(yīng)用領(lǐng)域看，特種類(lèi)、政府業(yè)務(wù)、氣象海洋類(lèi)、航天測(cè)運(yùn)控、企業(yè)業(yè)務(wù)、線(xiàn)上業(yè)務(wù)、其他類(lèi)分別實(shí)現(xiàn)收入10.03、9.56、5.63、2.88、2.56、1.03、0.88億元，分別同比增長(zhǎng)19.92%、28.91%、47.36%、25.90%、10.90%、395.44%、17.59%。報(bào)告期內(nèi)，公司布局低空領(lǐng)域新戰(zhàn)略，強(qiáng)化“以天強(qiáng)空、以算制空”低空能力。據(jù)公司24年年報(bào)，公司按照“以天強(qiáng)空、以算制空”低空能力建設(shè)的總體規(guī)劃，基于自身在衛(wèi)星數(shù)據(jù)匯聚處理與地球超級(jí)計(jì)算方面的特有優(yōu)勢(shì)，依托空天信息多圈層數(shù)據(jù)供給能力和星圖云算力支撐，制定了“1+2+N+M”低空戰(zhàn)略。公司向商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈拓展。公司研判市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，立足自身優(yōu)勢(shì)，制定了商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固提升下游衛(wèi)星應(yīng)用能力，做優(yōu)做強(qiáng)中游衛(wèi)星測(cè)運(yùn)控，積極布局上游衛(wèi)星星座運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)公司從產(chǎn)業(yè)鏈中下游向中上游拓展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)25-27年EPS分別為0.87、1.26、1.84元/股，考慮公司技術(shù)實(shí)力、業(yè)務(wù)協(xié)同性及新市場(chǎng)拓展以及較高增長(zhǎng)潛力，結(jié)合可比公司估值，認(rèn)為適合給予公司25年80倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值69.95元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代、業(yè)績(jī)季節(jié)波動(dòng)、業(yè)務(wù)整合、宏觀風(fēng)險(xiǎn)等。